国金证券:重卡电动化符合减排需求 燃料电池重卡迎来发展期

363 5月19日
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李佛 意见千错万错,市场永远不错

智通财经APP获悉,国金证券发布研究报告称,重卡减排是道路交通领域脱碳重点,长续航、低成本的燃料电池是重卡电动化转型的优选项,催生2025年百亿市场。另外,燃料电池叉车五大性能优势相较纯电动叉车更符合市场需求,且全生命周期成本更低,2022-2025年累计百亿市场。配套燃料电池叉车的撬装式加氢机便于拆卸,利于实现批量推广。

▍国金证券主要观点如下:

重卡减排是道路交通领域脱碳重点,长续航、低成本的燃料电池是重卡电动化转型的优选项,催生2025年百亿市场。电动化转型路线主要分为燃料电池和纯电动重卡,技术路线选择关键在于成本的商用化可行,测算结果表明,燃料电池重卡经济性更佳。

重卡电动化符合减排需求,燃料电池重卡迎来发展期。

碳达峰和国六标准的实施促使汽车减排,考虑到汽车领域过半污染物来源于重卡,这将利好燃料电池重卡。当其渗透率达100%时,碳排放量每年将减少11688t,对应4294.4万辆乘用车的碳排放量。同时燃料电池重卡销量逐年增长,2022年达2465辆,同比涨幅高达2.2倍,在新能源重卡中占比达9.8%。

燃料电池重卡全生命周期成本优于换电重卡,商业化推广可行性更高。

全生命周期成本分为购置和运营阶段,在短岛和长途场景分别进行测算。测算结果表示,燃料电池和换电重卡TCO在短岛场景下分别为318.93/337.82万元,长途高速场景下分别为294.01/322.79万元。在当前成本水平及政策条件下,燃料电池重卡可实现更低成本,更符合商业推广需求,随着规模效应和技术进步,预计2025年系统价格将降至2元/W以下,实现无补贴下TCO平价。

燃料电池重卡市场空间累计超百亿。

物流需求和基建复苏带来重卡增量需求,长续航和更经济的成本使燃料电池重卡成为最佳选择。预计2022-2025年燃料电池重卡累计销量超7万辆,对应累计市场空间有望达到500亿规模,年复合增长率达40.8%。

燃料电池叉车五大性能优势相较纯电动叉车更符合市场需求,且全生命周期成本更低,2022-2025年累计百亿市场。配套燃料电池叉车的撬装式加氢机便于拆卸,利于实现批量推广。

性能更优,国内企业加速布局燃料电池叉车。

燃料电池叉车具备加氢快、耐低温、运行稳、高功率密度和长寿命五大性能优势纯电动叉车,海外燃料电池叉车已实现商业模式推广上万台,国内政策利好及补贴出台,十余家企业已入局。

燃料电池叉车全生命周期成本优于纯电动叉车,替代空间广阔。

全生命周期成本测算分为购置和运营阶段。测算结果表明,燃料电池和电动叉车TCO分别为47.8/50.9万元,燃料电池叉车现阶段已具备成本优势。随着终端的放量和技术的成熟,氢气和系统价格将进一步降低,从而扩大成本优势,加速推动燃料电池叉车市场化进程。

燃料电池叉车累计市场空间破百亿。

国内生产需求回升和物流仓储业发展带动叉车市场,燃料电池叉车凭借更优性能和更低成本成为升级需求的主流方向,预计2022-2025年燃料电池叉车累计销量近5.3万台,对应累计市场空间有望达到100亿规模,年复合增长率接近33%。

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