本文来自“云蒙投资”微信公众号，作者为云蒙。
在过去的四五年，压在银行股头上的一座大山就是不良贷款这个数据不断恶化，这也是影响银行股估值的最大因素。我们银粉这些年也一直在期待不良双降，不良贷款总额下降，不良贷款率下降，由于上述两个数据受核销转出、总贷款规模增长和资产减值损失计提等影响较大，我们把这两个数据的双降叫做面子上的双降。
如果我们看一家银行的不良拐点，是从同比新生不良角度看，也就是按照一定的规则，把核销转出的拨备都还原成不良贷款，然后就可以看出新生不良的大小，也就是新产生了多少不良，新产生的不良与贷款总额相比就是新生不良率，也叫作信用成本，这种看法应该是穿透式的，这两个数据同比如果双降的话，我们把他叫做里子上的双降。
我们这次分析主要是穿透看里子的不良贷款情况，根据我们对财报数据的统计，2017年三季度17家上市满五年的银行中，70%的银行出现不良双降，资产质量均有所改善，具体分析情况和图表如下：
1、从同比新生不良率看。13家银行的新生不良率均同比下降，4家银行新生不良同比上升。其中不良下降前五名分别为南京银行、招商银行、兴业银行、民生银行和农业银行。南京银行、招商银行下降幅度最大都超过了1个基点，兴业银行下降了0.64个基点，民生银行下降了0.62个基点，农业银行下降了0.56个基点。上市的四家银行分别为中国银行、浦发银行、华夏银行和北京银行，浦发银行上升0.5个基点最高，也就是说浦发银行今年的资产质量同比恶化最严重，而且去年浦发银行的资产质量也不太好，这点浦发银行要加油，和招商银行形成了鲜明的对比;华夏银行、北京银行的资产质量也是同比恶化，新生不良上升了0.36和0.37个基点。
2、从同比新生不良总额看。12家银行新生不良总额同比减少，这个不好比较大小，每家银行规模不一样，但我们看到新生不良总额都减少了，这个真的不容易，毕竟分母贷款总额都扩大了，也就是说12家银行实现了双降，平安银行实现了单降，中国银行、浦发银行、华夏银行和北京银行4家银行是双升。
3、从绝对值角度看新生不良率，2017年三季度，新生不良率最高的前三家是平安银行2.99%、浦发银行2.28%和北京银行1.63%;最低的前三家是宁波银行0.27%、招商银行0.36%和重庆农商行0.50%。这个新生不良应该说是冰火两重天。民生银行新生不良率为1.11，兴业银行新生不良率为0.82%，应该说他们的表现还是不错的。
应该说结论是很明显的，大多数银行终于止住了不良贷款数据的不断恶化，我们期盼多年的不良拐点出现了明显的迹象，银监会发布的整体数据也印证了这一点，尤其是以招商银行为代表，给我们投资者预演了银行股在不良拐点出现情况下的优秀财报。下一步让我们一起期待息差的触底回升……
备注：1、各家银行的季度拨备额大都采用财报数据，财报未公布的采用拨备覆盖率*不良贷款余额计算得出;2、统一模型按照计提资产减值损失90%为贷款造成的，且因核销等不良处置而减少的贷款减值准备对应的原不良贷款为贷款减值准备的1.6倍，也就是设定一个回收率，统一这个模式不可能各家银行都完全符合，但横向和纵向都采用这个数据，从数据角度看还是可以采用的。
（编辑：王梦艳）
