国联证券:业绩至暗时刻已过 看好保险行业2023年复苏

141 5月12日
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李佛 意见千错万错,市场永远不错

智通财经APP获悉, 国联证券发布研究报告称,随着寿险负债端持续改善、财险负债端稳定向好,保险股的alpha属性凸显;同时利率企稳回升、股市向好带动资产端同比改善,保险股的beta属性也将显现,看好保险行业的复苏进程,维持“强于大市”评级。短期而言,预计二季度行业业绩有望超出市场预期,从而进一步刺激板块股价,个股方面重点推荐二季度业绩有望超预期的中国平安(601318.SH),同时建议关注业绩稳健且是央企龙头的中国人寿(601628.SH)、中国人保(601319.SH)、中国财险(02328)。

▍国联证券主要观点如下:

业绩至暗时刻已过,看好行业2023年复苏

随着保险板块2023年一季报披露完毕,上市险企的业绩迎来显著“拐点”,与2022年年报呈现“否极泰来”的趋势,一改过去三年行业的低迷表现。后续在资负两端共振下,复苏之势有望延续且复苏幅度有望好于预期。

上市险企2022年报综述:负债端寿险继续承压、财险迎来高光时刻,资产端表现不佳

2022年资产端在股债双“杀”下,行业整体投资收益显著下滑;在外部疫情反复、经济下行,以及内部渠道改革持续推进等因素的共同作用下,寿险行业的负债端继续承压,NBV及代理人均同比持续下降,且已降至历史相对低位水平,因此在资负两端均同比显著承压下,2022年行业业绩处于“至暗时刻”;

而财险业务由于疫情导致车辆出行大幅减少,使得2022年全行业承保利润大幅改善,进而推动净利润高增。

上市险企2023年一季报综述:寿险迎来复苏,财险延续向好

保险板块2023年一季报落地印证了上市险企的业绩实现了触底回升,寿险负债端迎来了“明显拐点”,且整体复苏程度超出市场此前预期。后续在内外部经营环境均改善、供需同步回暖下,寿险负债端有望延续强势复苏之势,当前即是长周期下寿险行业的复苏起点,预计2023年二季度及2023年全年寿险板块的业绩有望再超预期。

财险行业在全年经济稳增长的大背景下,整体保费将延续稳健增长,叠加外部经营环境改善和内部主动优化业务结构,财险行业的承保利润率有望维持向好,预计“量增质优”逻辑将贯穿2023年全年。

风险提示:

经济复苏不及预期;权益市场低迷;长端利率下行。

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