智通财经APP获悉，华安证券发布研究报告称，低轨卫星通信跟卫星导航和卫星遥感不同，遥感单颗星就能具备业务能力，北斗几颗到几十颗也能产出经济效益，低轨卫星互联网则需要上至少百颗星组网以后才具有实际的应用价值。因此，低轨卫星互联网跟很长一段时间内的投资机会将聚焦在卫星制造环节，尤其是卫星载荷制造及相关配套企业。其次，手机直连卫星将打开卫星互联网在民用市场的应用空间，带来星载相控阵、星间链路、信号处理以及手机芯片的全新增量市场，华为mate60以及下一代苹果手机发布等都有可能成为板块催化剂，此外，手机直连卫星同时也将给运营商带来C端新市场分成的新机遇。
▍华安证券主要观点如下：
如何实现卫星连接?
通信系统作为数字经济底座的核心环节，是新型基础设施建设的重要组成部分，承载着长期建设的重大使命。然而，进入5G建设后周期，地面网络发展空间有限，往空间里拓展是大势所驱。
但是，传统卫星通信的应用场景较为局限，唯有实现卫星与智能手机的直连，打通消费者付费的商业模式，才能迸发出更大的市场活力和成长空间。那么，首先如何实现卫星连接?
1)使用专用卫星电话。传统卫星通信方式下需要使用专用卫星电话，通过卫星链接到信关站，再接入地面公共网络实现通讯功能。
2)引入地面接收设备。基于卫星的通讯协议信号被地面接收设备接收后，通过无线路由器转换成Wi-Fi信号，手机接入上网。
3)终端侧增加卫星通信芯片。在手机中单独增加相应的卫星通信芯片，通过特定为卫星频段实现紧急救助的短信功能。
4)增加卫星天线增益。使用可折叠巨型相控阵天线，使得卫星发射信号具有很高的指向性和增益能力，实现手机与卫星的直连。
手机直连卫星的路径选择、关键技术与商业化进程几何?
目前，手机直连卫星的技术路线尚未形成统一，海外巨头苹果和高通采用专有解决方案，此外，StarLink、LynkGlobal和ASTSpaceMobile等卫星供应商以及电信运营商也在推出各自的直连模式，这使得市场格局进一步复杂化。
该行认为，从网络演进的延续性结合商业模式的可推广性来看，对地面3GPP移动通信体制进行适应性改进增强来实现手机直连卫星将成为主流趋势。5GNTN关键技术包括时频同步、随机接入、HARQ、功率控制、MCS自适应、卫星波束规划和调度等，其使用统一的空中接口，可实现手机通过卫星直接连接到蜂窝网络，构建天地融合网络。
目前，进展中的手机直连低轨卫星商业项目主要包括StarlinkV2、ASTSpaceMobile、LynkGlobal和Omnispace等。
手机直连卫星带来哪些增量市场?
卫星侧，星载相控阵、星间激光链路以及星上信号处理是载荷价值量最高的部分。星载相控阵拥有可以快速准确改变波束方向的能力，是与地面进行通信的最佳天线，也是提高通信卫星性能、推动其便捷应用的重要方式。
从国外项目经验来看，星载相控阵通常上千至上万通道，已经具备规模经济优势。T/R芯片是星载相控阵的核心也是成本占比最高的部分;激光通信具有通信容量大、传输距离远、保密性好、设备体积小等优点，已经成为星际传输不可替代的手段，由于目前仍处于在轨技术验证和应用示范阶段，相应的器件成本较高。
与此同时，激光的波束对准是最大的难题，通常一颗通信卫星上需要搭载多套激光通信设备;星上信号处理可以大幅降低卫星星座对地面网络的依赖，从而减少地面信关站的建设数量，尤其适合无法在全球建地面站的国家，信号处理模块主要包含CPU、FPGA、协议栈等软硬一体，初期硬件器件成本和软件研发投入较高。
终端侧，卫星通信芯片将贡献最大的增量市场。在卫星专用频段下，手机需要额外增加一块卫星通信芯片，通常是基带射频一体化的SoC芯片，华为Mate50和P60通过此方式实现应急短信功能。
iPhone14则是通过高通的X65调制解调器芯片实现的，X65不仅为iPhone14提供5G蜂窝网络连接，还可以调用Globalstar卫星使用的Bandn53频率;在NTN技术体制下，手机芯片厂商将会推出相应的NTN芯片，联发科在MWC23会展上推出了MT68253GPPNTN芯片组，目前已经应用于摩托罗拉defy2和CATS75两款智能手机，未来支持卫星通信的手机SoC芯片将会越来越多。
建议关注：
1)相控阵：铖昌科技(001270.SZ)(t/r芯片)、亚光科技(300123.SZ)(微波器件)
2)信号处理：信科移动(688387.SH)、创意信息(300366.SZ)、复旦微电(688385.SH)(fpga)
3)星间链路：光迅科技(002281.SZ)(激光器件)、光库科技(300620.SZ)(调至器)
4)手机芯片：华力创通(300045.SZ)、电科芯片(600877.SH)
5)其他：普天科技(002544.SZ)(地面核心网)、震有科技(688418.SH)(地面核心网)、天银机电(300342.SZ)(星敏)、天奥电子(002935.SZ)(时频)、佳缘科技(301117.SZ)(加密板卡)
风险提示
产业相关环节进展不及预期。
