智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，政策端电网智能化改造升级有望加速，投资趋势看国家电网中智能化投资占比不断提升。中国的可再生能源、储能装机量持续提升，负荷多元化(如充电桩、分布式光储)的加速接入背景下，该行看到了背后带来的电网智能化升级需求。该行预计，电网智能化行业23-25年仍将维持较高增速，其中网外投资增速有望高于网内。网内投资关注，能源互联网相关企业;网外投资关注，EPCO一站式电能服务商。
天风证券主要观点如下：
电网智能化发展背景：政策端电网智能化改造升级有望加速，投资趋势看国家电网中智能化投资占比不断提升。
智能电网是在传统电力系统基础上，将数字技术、信息化技术等前沿技术融入到传统输配电系统中，以包括发电、输电、配电、储能和用电的电力系统为对象，通过合理利用传感、测量等先进技术，以达到系统地优化电力的生产、输送和使用，确保电网系统安全、稳定、高效运行的目的。政策端看，电网的智能化改造为能源体系发展下一阶段的重点任务之一，国家电网公司党组书记、董事长辛保安亦强调，“十四五”期间特高压、电网数字化将为工作推进重点。
根据2021年发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，构建现代能源体系成为了我国下一阶段能源发展的首要任务，其中明确提出加快电网基础设施智能化改造和智能微电网建设、提高电力系统互补互济和智能调节能力、加强源-网-荷-储衔接、提升清洁能源消纳和存储能力等智能电网相关推进政策。从投资趋势看，国网智能化投资占比由09-10年的6.2%提升至16-20年的12.5%，配电环节占比增长最快。根据《国家电网智能化规划总报告》，分阶段来看，智能电网投资占电网总投资比例逐渐提升，2009-2010年、2011-2015年、2016-2020年分别占比6.19%、11.67%、12.50%。其中配电环节投资持续增加，三个阶段分别占智能化投资16.41%、21.74%、26.04%。
为什么需要电网智能化：核心原因是为更好匹配新型电力系统(风光发电占比提升、负荷多样性提升)。
新能源发电占比提升、新型负荷加速接入，发、输、配、用环节均有智能电网需求。我国电网建设过程中，输电系统发展全球领先，已建成全球规模最大的电力系统。但随着发电侧新能源发电、储能的装机量不断提升、用电侧新型负荷加速接入，传统电网难以实现较好的发电端接入需求、输配电端调度及交易需求、用电端智能决策和可视化需求。
新背景下，我国电网对智能化的需求集中体现在：1)发电端接入需求——传输风光数据、通过预测出力情况及负荷从而平抑发电、用电两端的波动性：凭借电力通信技术及时传输风光数据，及预测新能源出力情况、气象、负荷等，从而平抑新能源发电和负荷的波动性;
2)输配电端调度及交易需求——网内管控及调节多个电力传输系统，网外建设电力需求侧管理平台、鼓励用户参与需求侧响应。网内主要通过信息披露、电网协调、机组调度、数据管理等智能化手段实现管控与调节多个电力传输系统，完成电力系统的整体宏观调控;网外可加强电力需求侧管理平台建设，鼓励用户参与需求侧响应。
3)用电端智能决策和可视化需求——整合各级电网资源，提升数据处理及智能决策能力：利用信息通信技术构建一体化信息通信系统，整合各级电网资源，提升对多元数据的处理分析能力和智能决策能力，并达到个性化信息披露效果。
如何看待行业增速：该行预计，电网智能化行业23-25年仍将维持较高增速，其中网外投资增速有望高于网内。
网内投资：该行预计23-25年我国智能电网投资同比增速+14.4%、+11.7%、+9.0%。该行假设：1)2021-2025年智能电网投资占比将达17%：根据21年及22年智能电网投资额及预测值，预计21、22年智能电网投资占比分别达14.5%、15.8%，占比提升明显加速。2)“十四五”期间中国电网总投资额达3.3万亿元：考虑“十四五”期间南网规划投资约6700亿元，国家电网总投资额达到2.6万亿元的超预期可能性。3)按比例测算，对应预计23-25年智能电网投资额3733亿元。假设23、24、25年分别占比30%、33.5%、36.5%，对应23-25年我国智能电网投资额预计为1120、1251、1363亿元，yoy+14.4%/+11.7%/+9.0%。其中，该行预计发电端接入、输配电端调度及交易、用电端智能决策和可视化相关投资(典型为电力通信技术)支出的增速有望超整体增速。
网外投资：考虑工商业电价波动、网外投资弹性高于网内，预计增速有望高于网内。23年工商业电价峰谷价差呈拉大趋势，考虑工商业用户的用电高峰期与电价高峰期高度吻合，该行预计相关工商业群体的购电总支出将上升，从而有望刺激工商业群体自行投资分布式能源需求。与之对应，相关网外智能化技术——智能用电服务、企业微电网等有效提升用户的分布式能源及电能使用效率，相应需求有望增加。电价支出上升可能性，结合网外投资主体——工商业用户的投资弹性较网内更高，该行预计，23-25年网外智能化投资增速有望高于网内。
投资层面：从网内和网外两个角度看，哪些公司有望受益?
网内业务：建议关注能源互联网相关企业国网信通(600131.SH)、朗新科技(300682.SZ)、威胜信息(688100.SH)。
网外业务：建议关注EPCO一站式电能服务商苏文电能(300982.SZ);能效管理系统产品&渠道具优势的安科瑞(300286.SZ)。
风险提示：电网投资力度不及预期;智能化改造进度不及预期;新能源应用放缓。
