中国银河证券:短期看游戏版号发放提振估值 长期看AIGC助力行业降本提效

443 3月27日
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张计伟

智通财经APP获悉,中国银河证券发布研究报告称,3月23日,国家新闻出版署正式发布3月份国产网络游戏审批信息,共86款国产网络游戏获得版号。短期来看,随着新一轮产品周期开启,盈利端叠加政策端释放的积极信号有望提振游戏行业估值。长期来看,AIGC有望帮助游戏厂商实现场景和原画的低成本、高质量的批量生产,从而实现游戏厂商的降本提效。该行重点推荐研发实力强、研发投入大的游戏企业以及在AIGC上领先的头部互联网科技企业。

推荐标的:腾讯控股(00700)、吉比特(603444.SH)、三七互娱(002555.SZ)、完美世界(002624.SZ)、电魂网络(603258.SH)、姚记科技(002605.SZ)、神州泰岳(300002.SZ)、祖龙娱乐(09990)、网易-S(09999)。

事件:2023年3月23日,国家新闻出版署正式发布3月份国产网络游戏审批信息,共86款国产网络游戏获得版号。

国内版号持续发放,头部公司产品集中从数量上看,本次通过审批的游戏共86款,相比2月的87款基本持平。从近几个月的趋势来看,版号审批已经逐渐松动。从产品归属上看,国内众多头部公司均取得版号,网易、腾讯连续五轮获发,重点游戏产品包括腾讯《末刀》、网易《零号任务》、中青宝《曙光调查团》《进击的堡垒》《幻宠契约》、吉比特《硬核机甲》等。

中国银河证券主要观点如下:

AIGC持续催化,将与游戏产业深度融合

3月15日,OpenAI发布了最新一代产品GPT-4,理解能力、可靠性等几个关键指标显著提升,并进化为一个能接受图像和文本输入,并输出文本的多模态模型。在GPT-4发布后,Midjourney也更新了V5,比版本4具有更广泛的风格范围,同时对提示更加敏感,图像分辨率提高了2倍。游戏产业应用方面,3月22日微软GDC2023大会将发布33个议程带领游戏开发者探索创新的开发工具、商业策略与生态项目,以加速游戏的开发、获客与成长,3月31日微软将在GDC中国行上介绍AzureOpenAI在游戏NPC场景中的应用案例与技术探讨。该行认为,AIGC在游戏开发运营中的应用将不断推进,提升研发效率,丰富游戏可玩性和表现力,大幅度实现游戏厂商的降本增效。

春节游戏流水表现优异,多款重磅新游即将上线

根据腾讯发布的2022年财报,《王者荣耀》22Q4恢复了日活跃账户数的同比增长,并在2023年春节假期中取得流水新高。新游方面,祖龙娱乐《以闪亮之名》将于3月24日上线,当前预约人数已超过1500万;巨人网络旗下MMO国战手游《原始征途》3月24日上线;中手游负责发行的回合制卡牌游戏《吞噬星空:黎明》将于4月7日上线;完美世界的《天龙八部2:飞龙战天》将于4月14日上线;网易《逆水寒》6月30日上线前,将于4月28日迎来二测。

风险提示:行业政策监管趋严、国内外游戏市场竞争加剧等,AIGC技术发展不及预期。

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