国信证券:基建投资增长具备可持续性 推荐低估值央企龙头中国中铁(601390.SH)、中国建筑(601668.SH)等

221 3月16日
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李佛 意见千错万错,市场永远不错

智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,2023年1-2月份基建投资维持高增,专项债前置发行,政府基建投资意愿强烈,随着缺资金和缺项目等现实问题逐步化解,预计全年基建投资增速保持7%-9%高增长;水利、能源、交通等细分领域延续2022年高增态势,城市综合开发、生态环境修复等将创造新的基础设施建设需求,基建投资增长具备可持续性。今年适逢“一带一路”十周年与第三届峰会举办,叠加“国企改革”与“中特估值”强概念,重点推荐涉海外业务的低估值央企基建龙头中国中铁(601390.SH)、中国建筑(601668.SH)、中国铁建(601186.SH)、中国交建(601800.SH)。

事件:

3月15日,国家统计局公布2023年1-2月固定资产投资数据。2023年1-2月,全国固定资产投资(不含农户)完成额5.4万亿元,同比增长5.5%,2022全年累计同比增长5.1%。其中,国有控股投资同比增长10.5%,环比多增0.4pct,民间投资同比增长0.8%,环比少增0.1pct。

基建投资方面,基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长9%。其中,水利管理业投资增长3%(-10.6pct),公共设施管理业投资增长11.2%(+1.1pct),道路运输业投资增长5.9%(+2.2pct),铁路运输业投资增长17.8%(+16.0pct)。

▍国信证券主要观点如下:

基建投资开年高增9%,能源投资再加速

固定资产投资稳步增长5.5%,民间投资持续低迷。

2023年1-2月,全国固定资产投资(不含农户)完成额5.4万亿元,同比增长5.5%,2022全年累计同比增长5.1%。从投资主体看,国有控股投资加速,1-2月同比增长10.5%,较2022全年多增0.4pct,民间投资1-2月同比增长0.8%,民间资本投资信心仍然不足。

广义基建高增长,能源投资再加速。

2023年1-2月广义基建投资约1.4万亿元,同比增长12.2%,狭义基建即基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)累计完成约1.1万亿元,同比增长9.0%。从基建细分领域看,电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资同比增长25.4%,2022年全年增19.3%,2023开年能源投资再加速,交通运输、仓储和邮政业投资同比增长9.2%,水利、环境和公共设施管理业投资同比增长9.8%。

1-2月开工高增,延续22年开工前置特征。

根据Mysteel数据,2023年1月份/2月份全国开工项目总投资额分别为9.4/9.1万亿元,累计同比增长93%/14.2%。2022全年全国开工项目总投资额为54.3万亿元,同比增长7.0%,其中前三季度开工项目总投资额46.3万亿元,同比增长14.5%,四季度进入新一轮项目谋划申报期,开工有所放缓,实现开工投资额8.0万亿元,同比下降22.2%。

基建细分领域增长潜能大,交通领域强复苏

水利、公共设施投资增速平稳,公共设施管理高增长。

2023年1-2月,水利、环境和公共设施管理业固定资产投资完成额6245亿元,同比增长9.8%,较2022全年少增0.5pct。其中,水利管理业投资完成814亿元,同比增长3%,较2022全年少增10.6pct,公共设施管理业投资完成4940亿元,同比增长11.2%,较2022全年多增1.1pct。

交运仓储投资保持9%高增,铁路投资同比高增17.8%。

2023年1-2月,交通运输、仓储、邮政业投资完成5242亿元,同比增长9.2%,与2022全年增速持平。其中道路运输业投资完成3668亿元,同比增长5.9%,较2022全年多增2.2pct,铁路运输业完成投资641亿元,同比增长17.8%,较2022全年多增16pct,铁路投资在2022最后两个月增速回正,恢复强劲。

风险提示:

政策落地不及预期;重大项目审批进度不及预期;国央企改革推进不及预期。

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