一笔“赔钱”的买卖?汇控(00005)1英镑收购硅谷银行英国子公司 投行们这样看

483 3月14日
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杨万林

智通财经APP获悉,硅谷银行倒闭的余波仍在发酵。3月13日,汇丰控股(00005)宣布,其英国子公司(HSBC UK Bank plc)以1英镑的价格收购硅谷银行英国子公司(SVB UK)。对于汇丰化作白衣骑士接力救援之后,市场上态度不一。3月14日,汇丰控股开盘走低,截至发稿,该股下跌5.51%,报53.2港元。

摩根大通指出,汇丰虽宣布标明的购买价格为1英镑,但实际价格需取决于SVB英国的资本缺口数额,由于未有披露故仍未明。摩通认为,汇丰与SVB英国之间并没有明显的协同效应,并可被视为是阻止英国小银行的流动性风险而进行的国民服务行为。

摩根大通提到,收购SVB英国一事对汇丰来说属中性,但对SVB的同行及子公司来说则是负面的。对于亚洲的银行,预计市场将持续波动,尤其是存款业务薄弱且高度依赖美元批发融资的小型银行,预计中国国有银行将在波动的市场中会跑赢。

高盛则认为,该交易有助汇丰英国商业银行业务,增强了其为科技和生命科学领域的创新公司提供服务的能力,未来12个月伦敦股份目标价为795便士(折合约75.37港元),评级为“中性”。

高盛指出,在汇丰集团范围内,这项交易规模不大,所收购项目的贷款相当于集团贷款的0.7%,而项目的存款占集团存款的0.5%左右,现阶段没有关于潜在资本影响的细节。高盛提到,汇丰英国的围栏(ring-fenced)银行拥有大量的额外资金头寸,截至2022财年有770亿英镑的额外存款(2040亿英镑的贷款与2810亿英镑的存款)。

晨星公司高级股票分析师Michael Makdad表示,汇丰收购倒闭的硅谷公司英国子公司(SVB UK)看起来能带来净收益,不过相对于这家全球银行的整体规模而言,这个净收益的规模并不是很大

Makdad指出,SVB UK是英国科技创业公司的主要贷款机构,其贷款规模为55亿英镑,约相当于汇丰在英国贷款规模的2.2%,占汇丰全球贷款总额的0.7%;其存款规模约为汇丰在英国存款规模的1.6%,占全球存款总额的0.5%。考虑到收购价格为1英镑,此项收购应该会有净收益。因为SVB UK的有形股本约为14亿英镑。

值得注意的是,美银在该宗交易之前的周日(12日)发表报告,指汇丰持有3270亿美元现金,且其拥有年期少于1年的证券约1840亿美元,较年期超过5年债券持有量多4.3倍。汇丰在多个地方主要经营的实体,流动性覆盖率由143%至247%不等。

美银称,汇丰的决定性特征在于其存款基础的质量,在其历史的大部分时间里,在香港或许多亚洲市场没有央行支持的情况下,它能够承受压力。

此外,受硅谷银行事件影响,国际金融股大幅下跌,港股也不例外,友邦(01299)也下跌超6%,中银(02388)、恒生(00011)、招行(03968)等股均有不同幅度下跌,金融股短线压力不容忽视。

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