光大证券:海外大厂有望首次引入潜望式镜头 产业链核心增量环节有望受益

413 3月10日
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张计伟

智通财经APP获悉,光大证券发布研究报告称,海外大厂或在2023年新机型上首次引入潜望式镜头,潜望式镜头有望重获手机厂商青睐。2019年起,华为推出P30系列手机,这是业内首个采用潜望式镜头结构的智能手机,潜望式镜头开始在各大手机厂商的高端旗舰机型中渗透潜望式结构,随着技术成熟及良率上升,潜望式镜头模组成本有望逐年降低,带动潜望式镜头模组向更多机型渗透。关注:1)微棱镜供应商:水晶光电(002273.SZ)、蓝特光学(688127.SH);2)潜望式镜头设备供应商:赛腾股份(603283.SH)等。

光大证券主要观点如下:

潜望式镜头有望重获手机厂商青睐。

潜望式镜头别称“内变焦”镜头,是指光学变焦在机身内部完成。该镜头借鉴了潜望镜上对光的传播线路的改变,让手机相机的传感器不用和镜头处在同一水平线上,而是通过反光镜让光路发生折叠后,进入相机传感器中。目前,市场上实现光学变焦的手机,基本都是裁剪式的混合光学变焦,潜望式镜头具有更好的画面解析力,亦能缩小手机长焦镜头的厚度。但受限于其高昂的成本,潜望式镜头渗透率较低。海外大厂有望2023年在新机型上首次引入潜望式镜头,潜望式镜头有望重获手机厂商青睐。

潜望式镜头渗透率提升空间巨大。

2019年起,华为推出P30系列手机,这是业内首个采用潜望式镜头结构的智能手机,潜望式镜头开始在各大手机厂商的高端旗舰机型中渗透潜望式结构,全球潜望式镜头出货量达到千万级。根据华经研究院和IDC数据,2019年全球潜望式摄像头出货量为0.13亿颗,渗透率约为0.95%,2022年全球潜望式摄像头出货量有望达到0.68亿颗,渗透率约为5.67%。随着技术成熟及良率上升,潜望式镜头模组成本有望逐年降低,带动潜望式镜头模组向更多机型渗透。

潜望式镜头产业链梳理。

(1)零部件构成:潜望式结构的零部件主要包括棱镜模块、镜头、CIS 和 VCM等。相较于传统的光学镜头解决方案,潜望式镜头新增了棱镜模块,其主要功能是通过与其他组件配合实现光学防抖效果;(2)镜头变化:潜望式结构对透光性要求提升,镜头将向更高规格的全塑和玻塑混合镜头升级;(3)算法要求:由于潜望式结构所需算法的复杂度显著提升,叠加手机厂希望融入自身对场景的理解,以 HOVM 为代表的部分手机厂从有望从采购第三方算法转向自研算法。此外,潜望式结构模组的装配公差对一致性要求更高,导致二线模组厂难以突破潜望式结构模组的进入壁垒。

风险分析:潜望式镜头渗透率不及预期、产品研发进度不及预期、客户导入进度不及预期、终端需求不及预期风险。

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