中原证券:政策护航消费复苏 家电行业景气回升

363 3月7日
share-image.png
李佛 意见千错万错,市场永远不错

智通财经APP获悉,中原证券发布研究报告称,政府工作报告中提到,要坚持实施扩大内需战略,立足显著规模市场优势,着力扩大消费与有效投资等,继续加大对汽车、家电等大宗消费的支持力度。随着政策护航消费复苏,家电行业景气回升。继续关注受益于房地产市场回暖与消费信心恢复增长下,产品市场建设完善,渠道优势显著的大家电龙头美的集团(000333.SZ)、海尔智家(600690.SH)、海信家电(000921.SZ)、老板电器(002508.SZ)等;品牌建设力度加大、市场份额与渗透率快速提升的消费类电器头部科沃斯(603486.SH)、极米科技(688696.SH)、海信视像(600060.SH)、光峰科技(688007.SH)。

▍中原证券主要观点如下:

第十四届全国人民代表大会第一次会议于2023年3月5日顺利召开,政府工作报告中提到,要坚持实施扩大内需战略,立足显著规模市场优势,着力扩大消费与有效投资等,继续加大对汽车、家电等大宗消费的支持力度。

其中具体强调了推动双端消费进一步深度融合,目标将当前线上市场零售额占社消总额的比重提升近12个百分点至27.2%,并持续推进城乡便民商业建设,不断完善农村快递物流配送体系等。

根据国家统计局公布数据显示,2022年我国社会消费品零售总额为43.97万亿元,同比下降0.2%,其中除汽车以外的消费品零售额为39.40万亿元,同比下降0.4%。

全年社消水平虽小幅弱于上年同期,但随着宏观环境与政策面持续改善,其单月增速于22Q4中期开始逐步回升。

另一方面,在持续通胀压力下,2022年我国居民人均可支配收入中位数同比增长4.7%,同时人均消费支出水平亦较上年名义增长1.8%,其中,居住类消费与生活用品及服务类消费支出分别增长4.3%和0.6%,其增速与占比提升明显。

多重客观因素下,我国家电零售市场自2020年以来持续承压,零售总额增速连续3年明显下滑超过12个百分点,2022年家电内销总额为7307.2亿元,同比下降9.5%。

虽然行业整体增长失速,但产业结构与升级的步伐并未停滞。其中,随着新兴电商模式的快速发展,多元化渠道协同效应下,家电线上市场呈现较快增长态势,其规模占比6年内提升超过25个百分点,2022年达57.8%,预计2023年将有望达到60%左右。

风险提示:市场需求恢复低于预期;房地产市场回暖慢于预期;原材料价格持续波动;行业竞争格局加剧风险。

相关阅读

财通证券:海外出口持续向好 重卡销量有望逐季度好转

3月7日 | 李佛

光大证券:产能扩张周期下需关注拐点 硅片头部企业有望获得阶段性量利齐升

3月7日 | 李佛

国金证券:通用机械需求进入上升周期 机械行业投资把握两条主线

3月7日 | 李佛

A股开盘速递 | 沪指低开0.05% 铁矿石、国资云概念活跃

3月7日 | 智通转载

中信建投:军工板块正处于景气切换关键节点 首选“高景气赛道、军品占比高、业绩增速快”标的

3月7日 | 李佛