【解剖大盘】
昨日好不容易反弹一下，今天直接被空头反包。回顾一下昨日解盘：“反弹算是缓解了一下压力，还需要一根阳线才能摆脱底部”，所以底部并不是那么容易就确立的，在没有确立底部之前，操作都需要谨慎。
大环境依旧不友好，俄乌冲突到了一个关键节点，拜登突然访问乌克兰，虽然和俄罗斯打了招呼，安全倒是没问题，但这个行为本身就是火上浇油。不知道接下来俄罗斯会有什么大的动作，因为很快一周年了，总要有点成果。军工股中航科工(02357)小动了一下。
另外，环球网报道，外交部发言人汪文斌21日主持例行记者会。有记者提问说，据报道，16日美国会参议员卢比奥、默克利提交了《香港经济贸易办事处认证法案》的草案，要求重新评估香港经贸办的性质和地位。对此，外交部发言人汪文斌表示，美方此举只能搬起石头砸自己的脚。这还只是一个提案，暂时不会有实质性动作，看如何协调了。市场整体受到惊吓，大市值品种腾讯(00700)、阿里巴巴(09988)均放量下跌。
今天有个大事，2月20日晚间，香港证监会就有关监管虚拟资产交易平台的建议展开咨询(公开征求意见)。根据将于6月1日生效的新发牌制度，所有在香港经营业务或向香港投资者积极进行推广的中央虚拟资产交易平台，需获证监会发牌。为符合新规要求，拟订立为期12个月的过渡期。其意义在于提升香港市场国际金融中心的影响力，币圈的资金相当庞大，切入这一块也可以吸引不少资金 。但存量是不是也会分流需要注意，目前对于是否对散户开放还需要论证。估计会有门槛。今天相关个股欧科云链(01499)有所表现，但正式实施有一年过渡期，时间还早，就是短期消息刺激。
ChatGPT走分化，美图公司(01357)因为业绩扭亏，再度大涨近10个点。龙头商汤-W(00020)一度出现反弹，后面受大盘拖累。近期一直比较强的中国电信(00728)、中国联通(00762)都比较稳健，已经破位的要小心。这个板块到了关键期，明天能否顶住压力是主要的观察点。
地产行业终于出利好，2月20日，证监会表示，为进一步发挥私募基金多元化资产配置、专业投资运作优势，满足不动产领域合理融资需求，促进房地产市场盘活存量，证监会启动不动产私募投资基金试点工作。这相当于借助民间资本来参与地产相关运作。不过，私募是以赚钱为目的，并不是来扶贫的。估计锦上添花的事情会多做，从这个意义上来说，指望对行业起到改观的作用显然不太实际，但无论如何，对活跃地产市场会有一定的作用，毕竟带来了增量，同时也要配合政策来看效果。底部小市值品种有所反映，如中梁控股(02772)、正荣地产(06158)。优质地产如华润置地(01109)、越秀地产(00123)表现稳健。
浙江268个重大项目集中开工建设，总投资6808亿元，其中，千项万亿项目59个，总投资2897亿元;总投资100亿元以上项目10个,总投资1603亿元；山区海岛县项目共计63个，总投资1313亿元。预计接下来各地都会加码“稳投资”，重大项目和基建依然是稳增长的重要抓手。既然消息继续刺激，相关顺周期类就继续活跃。这里面最强的是水泥建材类，如华润水泥(01313)、中国建材(03323)、西部水泥(02233)。因为接下来涨价的逻辑加上需求的不断提升是重要的推动力量。其它包括工程机械、钢铁等都可以持续关注。
高盛看涨大宗商品：未来12个月回报率或超过31%。高盛表示：“大宗商品短缺的情况将在2023年变得更加普遍”。面对这种说法，笔者认为要区别来看，供给端限产厉害的应该机会不错，包括云南限产的铝业，这两天中国宏桥(01378)、中国铝业(02600)都走得很坚挺。另外黄金类的紫金矿业(02899)兼具抗通胀，洛阳钼业(03993)钴产量预计将在未来两年内逐步扩大至2.4万吨，和宁德时代(300750.SH)合作进军玻利维亚锂市场。
恒指今天调整之后，下面的支撑在60日均线20320点附近，这个位置如果失守后面就要考验两万点大关。
【板块聚焦】
环渤海港动力煤价2月14日995元止跌回升至2月20日1030元，吕梁主焦煤2月17日止跌回升50至2300元，长治喷吹煤2月17日止跌回升240至1970元。动力煤价格上涨主要是上周电厂日耗开始同比走高，秦皇岛港库存上周加速回落。上周螺纹钢表需年后首次超过去年同期，焦煤、焦炭库存均处于历史同期最低，低库存需求转好导致焦煤价格上涨。
目前处于金三银四开工旺季，煤焦价格有望持续走高。中期根据M2对煤价的领先性，预计焦煤价格上行至2025年1月附近。煤炭股通常跟随煤价波动。
主要品种有兖矿能源(01171)、中煤能源(01898)、中国神华(01088)。
【个股掘金】
长城汽车(02333)：近期大手回购公司股份 三大举措促增长
根据公告，长城汽车于2月20日回购2,104.8万股H股股份，涉及金额2.36亿港元，每股回购价介乎11.44港元至11.02港元。另外，2月17日耗资约1.37亿港元回购1190.15万股H股股份。本年內至今为止(自普通决议案通过以来) 累计购回证券数目为8,748.5万股，占于普通决议案通过时已发行股份数目的3.484%。
点评：招商证券(香港)研报指，该行引述公司2023年目标，销售160万辆(同比+50%)，将全面发力新能源和智能化，新能源汽车渗透率从去年12%大幅提升至40%以上，增长动力：1)产品端：预计再推出超10款新能源产品。2)渠道端：今年将进一步推进营销体系变革;建立独立产品序列，建独立渠道，来做新能源，目前获得530家店面申请。3)组织变革：调整前端运作模式，区域经理、店总与厂家总部直接打通。公司持续回购是走势坚挺的重要因素。
太平洋航运(02343)：BDI指数录得两个月来最大日涨 需求复苏抵消负面影响
波罗的海干散货运价指数周一上涨2.6%，录得两个月来最大日涨幅，因对海岬型和超灵便型船需求增加。波罗的海干散货运价指数上涨14点，或约2.6%，报552点。
点评：富瑞发布研究报告称，预计干散货船运运费将接近见底，主因农历新年过后通常有季节性反弹，加上远期运费高于目前的即期运费，同时预计中国需求复苏带来利好，或足以抵销今年美国对主要矿产商品需求疲弱负面影响。根据联交所最新权益披露资料显示，2023年1月3日，太平洋航运获JPMorgan Chase & Co.以每股均价2.6352港元增持好仓1093.61万股，涉资约2881.88万港元。增持后，JPMorgan Chase & Co.最新持好仓数目为265,951,343股，持好仓比例由4.84%上升至5.05%。
昆仑能源(00135)：国际能源署上调今年全球石油产量预期 派息和回购是看点
国际能源署在2023年的首份月度石油报告中说，原油需求量可能增加190万桶/日，达到创纪录的1.017亿桶/日，同时由于西方制裁俄罗斯的持续影响，可能会限制原油供应。此外，国际能源署还上调了今年全球石油产量预期，预计将增至创纪录的1.011亿桶/日。点评：小摩发布研究报告，建议于去年业绩公布前买入昆仑能源，因其于净现金状态、正自由现金流及经营前景改善下，或会提高目前为25%-35%的派息承诺。根据该行估计，若派息比率为50%，意味股息收益率达7%。此外，由于目前国企将股本回报率作为绩效指标一部分，该行估计公司管理层可能会考虑回购股份;而盈利质素持续改善，加上过去五年天然气销量增长强劲，毛利率也保持稳定，与下游企业40%以上估值差距有望缩小。
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