智通财经APP获悉，2月23日，阿里巴巴-SW(09988)将公布截至去年12月底止的2023财年第三季度业绩，虽然国内去年12月初大幅放宽防疫政策，但国际投行普遍预期阿里上季经营表现难望有太大惊喜，收入将按年录得轻微增长，经调整纯利按年会微跌。
电商业务今季初步反弹 中国及国际商务业务收入或优于预期
关于阿里旗下各大业务，德银提到阿里云上季仍面临压力，料今季起重新加速增长，原因是互联网客户流失影响或被消化，宏观复苏将推动企业对云的需求。预计阿里上季电商业务仍然疲软，季度GMV及CMR分别按年跌4%及9%，该行认为阿里今季初步反弹，并在6月起受惠618促销活动而呈现更强劲复苏。不过，阿里国际零售业务上季已展现良好增长，包括B2C跨境出口平台全球速卖通开始稳定、东南亚电商Lazada随着线下活动正常化而持续改善、以及时装电商trendyol继续急速增长。
巴克莱则指出，去年内地突然撤下防疫限制，间接导致阿里GMV略有下降，但鉴于内地对食品杂货和药品销售需求强劲，加上复苏稳健，该行认为阿里上季中国及国际商务业务的收入趋势可能好于预期。
预期阿里收入按年微增GMV、经调整纯利微跌
收入方面，据彭博数据，市场平均预计阿里上季营收2458.75亿元（人民币，下同），按年仅微升1.4%，当中中国商业分部收入料约1662.99亿元，按年跌3.4%；列账盈利353.42亿元，按年增73%；经调整EBITDA535.63亿元，按年升4.3%；经调整纯利444.37亿元，按年微跌0.4%。
瑞信预期，阿里第三财季收入按年微升0.6%至2441亿元人民币，经调整纯利按年升7%至478亿元。该行预期阿里季度CMR（客户管理收入）按年跌9%，电商GMV（商品交易总额）则按年跌4%，而且因为“双十一”的优惠政策，订单取消及退货率将会高企。
瑞穗认为上季阿里收入疲软，预计GMV跌4%，但料公司已为2023年复苏做好准备。该行提到，最近12月中下旬以至1月初跟踪调查显示消费者信心出现反弹，上季整体电商龙头保持韧性，不过消费者仍优先购买必需品，而不是化妆品和服装等。
瑞穗预计，阿里本地服务上季收入按年增5%，较9月底止的21%大幅放缓。药品等非食品定单在内地重开后需求激增，但由于这些垂直行业仍在成长中，短期内相关定单无法盈利，预计随着用户养成习惯并且定单组合恢复正常，收入与定单量系数将正常化。
另一大投行巴克莱认为，由于国内对食品杂货和药品销售需求强劲，加上复苏稳健，认为阿里Q4中国及国际商务业务的收入趋势可能好于预期。
大和则认为阿里混合云业务仍然面临压力，料第三财季云业务收入按年仅增长5%，相信业务会受惠于非互联网企业持续渗透，未来可占业务收入达5成以上，加上互联网公司近期恢复商业活动，同样有利业务收入反弹。
大和预期，阿里第三财季的订单取消率受疫情影响，会较第二财季为高，CMR亦会按年下跌7%。但随着中国经济重启，预期利润率2023年第四财季会出现按年增长，2024年第一财季CMR亦会有显着复苏。
瑞信关注今年盈利率目标 利润率超预期趋势或持续
瑞信认为市场将关注集团会否将今年盈利率改善目标由稳定，转为取得进展。另一方面，云业务第三财季预期将继续受互联网行业需求疲弱，及主要客户流失所影响，瑞信指将会持续关注云业务展望。
利润率方面，巴克莱认为，阿里巴巴上季继续严格控制开支，阿里合理化部分投资并减少淘宝团购和社区团购等亏损，近期利润率超预期的趋势可能会在上季以至今个财年持续。
阿里巴巴美股近期获机构加仓
值得注意的是，近期，阿里巴巴获得多家机构加仓。芒格旗下Daily Journal日前最新递交的13F显示，阿里巴巴是其三大重仓股之一。芒格于2月16日出席了Daily Journal年度股东大会，表示尽管行业竞争激烈，仍认为阿里巴巴是最好的公司之一，去年进行仓位调整是因为此前用了一些杠杆。
此外，高瓴资本旗下专攻二级市场投资的基金管理机构HHLR Advisors第四季度集中配置中概股和科技公司，对阿里巴巴等11只中概股进行了增持、新进买入等加仓操作，并将阿里巴巴列入十大重仓股之一。高毅资产管理国际递交的13F显示，于四季度将阿里巴巴新纳入其十大重仓股。
