【解剖大盘】
在A股的强势带动之下，港股今天止住了下跌势头，上涨板块结构比较好，市场的信心在开始恢复。
周末的注册制消息对港股市场而言谈不上利好，因为注册制的推行意味着供给端会不断加大，如果上市变得更加容易反而对港股会有一点冲击。对证券板块而言前面已经涨了一波，今天之所以有些异动，是因为中证金融发布了新规则，大幅降低证券公司参与转融券业务成本。转融券费率差统一降至0.6%，取消转融通业务保证金比例档次最低20%的限制。该消息相当于给券商定向降准，据估算能给券商两融利息净收入新增48亿元。主要品种有中金公司(03908)。
中国2月一年期和五年期贷款市场报价利率(LPR)分别为3.65%和4.3%，与此前持平。没有变动是因为近期地产形势在好转，有部分机构已经在发表看好的言论。各地政策层面也在释放利好，如江苏扬州：二手房取消限售，首套房贷利率降至3.8%。
隔夜银行同业拆息(Hibor)周一大涨180个基点以上，为2018年以来的最大涨幅。香港金融管理局上周买进190亿港元(24亿美元)的港元，以推高融资成本，为看跌港元的押注降温。这个消息是刺激港股反弹的关键因素。
今日市场重点攻击的是财政投资这个方向，近日全国多地复工节奏大幅提速、各省份加快推动基建项目开工，海外方面，近期美股机械龙头卡特彼勒股价刷新历史新高。从估值来看，国内的龙头企业却与国际龙头公司相距甚远，如三一重工(600031.SH)市值为卡特彼勒的18%，但其收入已达卡特彼勒2021年收入(3250亿元)的33%。大品种方面主要看央企的中国中铁(00390)、中国交通建设(01800)等，关联高的工程机械方面有上周五板块聚焦提到的潍柴动力(02338)，其它有中国龙工(03339)。
基建这条线上游也传来利好，2月14日起，上海地区一些主要厂家通知上调各品种散装水泥价格30元/吨，袋装价格暂稳；广东珠三角、粤西、粤北等地区水泥价格也在陆续通知上涨。水泥建材类集体都在涨，如华润水泥(01313)、中国建材(03323)、海螺水泥(00914)、亚洲水泥(00743)。中国联塑(02128)是B端龙头管材公司，收入及利润增速与竣工面积同比联动性更强。估值同样与竣工呈现强相关性。中国联塑(02128)是B端龙头管材公司，收入及利润增速与竣工面积同比联动性更强。估值同样与竣工呈现强相关性。
机构数据显示，近期中厚板、型材钢厂出库量增加比较多，部分地区出货量出现爆发式增长。钢铁类有一点的预期差，如鞍钢股份(00347)、马钢(00323)。
云南电解铝减产及内地市场潜在需求复苏对铝业形成刺激，中国宏桥(01378)、中国铝业(02600)表现坚挺。这类品种和基建类可一并观察。
北京首个智算中心落地算力规模将达1000P，力争成为北方智能算力枢纽中心。chatGPT题材再受刺激，主要发酵的是算力方向，算力服务器占比较大的联想集团(00992)、中兴通讯(00763)的表现可圈可点。应用端也在不断发酵，据科创板日报消息称，中国电信(00728)已全面布局大模型技术研发并取得阶段性成果，积极关注产业版“ChatGPT”并已具备相关技术研发基础。AI绘画周末也有不少消息，美图公司(01357)随即反弹。
2月19日，新华社主办的“新华每日电讯”公众号发文《别忽视游戏行业的科技价值》。游戏科技近年来正在芯片、终端、工业、建筑等实体产业领域实现价值外溢，释放更多效能”游戏、内容、文旅等文娱板块将是有望率先实现AIGC落地的行业之一，同时AIGC赋能文娱行业的核心在于提高内容的生产效率+生产出更优质的内容。祖龙娱乐(09990)、中手游(00302)、2月金股心动公司(02400)均受到大力追捧。
今天的反弹算是缓解了一下压力，还需要一根阳线才能摆脱底部。资金布局投资这块，除了基本面因素的刺激，还有就是对接下来政策方向的一种预期，从这个角度来看，地产类也值得预期一下。另外，消费端这个方向的潜力也不容忽视，而chatGPT作为主线可以反复关注。
【板块聚焦】
随着经济环境好转、消费信心逐渐增强，未来保险股的投资信心会逐渐回升，保险股的基本面与业绩增速有望逐渐得到恢复，中长期有望迎来一段估值修复的过程。中信证券研报指出，保险股已迎来拐点，未来三年将从困境反转，走向健康发展。当前保险代理人队伍基本出清到位，活动率和产能都重回增长区间;疫情管控政策已经调整，感染人数迅速通过峰值，一线城市线下活动已经走向恢复;地产政策不断加码，信用风险大幅缓解。
主要品种：中国太保(02601)、新华保险(01336)。随着香港全面恢复与内地通关，内地访客数量与日俱增，也激活了内地游客赴港购买保险的需求，“大家已经把赴港投保提上了日程”。保诚(02378)有望受益。
【个股掘金】
众安在线(06060)：2022年保费同比稳健增长16% 短期投资与汇兑损益扰动不改长期向好
公司发布公告称，预计2022年归属于母公司股东的净亏损区间为13到15亿元之间。若不考虑使用新的会计准则，在2021年财务报告同口径下估算，分析人士估计，公司2022年调整后的归母净亏损在3亿元左右。
点评：亏损的原因主要有两点：1，投资收益大幅下降(2022年上半年开始采用IFRS 9准则)，可能对净利润产生负面影响;2，确认与美元计价债券相关的汇兑损失。中信建投发布研报，认为短期投资与汇兑损益扰动不改众安在线长期发展向好。展望2023年，资本市场经过此前调整后向上空间较大，美联储加息趋缓和国内经济复苏下美元汇率趋稳，预计投资端和汇兑损失对公司拖累减少，而疫情后的需求复苏和公司综合成本率的改善均有望带动业绩修复。数据显示，众安保险在2022年保费收入236.48亿元，同比增长16.1%，高于8.7%的财险行业平均保费收入增速。
联想集团(00992)：主营业务连续第五个季度全部盈利 算力需求的爆发式增长
根据IDC近期发布的2022年Q4的PC全球出货量数据，虽然延续了Q3的颓势，但基本符合投行及市场预期，Q4及全年出货量分别下降26%及16.6%。联想集团全年出货量为6800万台，分别比第二名(惠普)及第三名(戴尔)高出23%及36.5%，市场份额在23.3%，遥遥领先同行。公司第三财季(2022年10-12月)业绩：营收1086亿人民币，净利润31亿人民币，所有主营业务连续第五个季度全部盈利。
点评：在联想集团(00992)财报业绩沟通会上，联想集团董事长兼CEO杨元庆表示，ChatGPT是建立在很大的算力基础上面，或者说是更高性能计算的基础上的，在这个领域里联想的确有优势，在全球前500套高性能计算机里面，联想建造的就有一百八十多台，联想是全球最大的高性能算力提供商。以Chat GPT为例的AIGC(利用人工智能技术来生成内容)的爆火，将带来算力需求的爆发式增长，联想作为领先的基础算力和人工智能算力提供商，将在未来持续受益。
敏华控股(01999)：2024财年大幅加快开设新店速度 功能沙发渗透率有较大提升空间
大和此前发布研究报告称，该行与公司主席进行了业务更新会议指出，虽然由于疫情影响，今年第一季国内销售环境仍然艰难，但公司将利用被压抑的家具需求，计划在2024财年大幅加快开设新店的速度。随着对房地产业的支持力度越来越大，该行相信敏华的股价也将受惠。
点评：国联证券研报指，功能沙发较普通沙发具备更多使用优势，测算目前在我国中高收入家庭中市占率仅为12%，渗透率有较大提升空间。床垫行业规模近年来增速高于沙发，睡眠经济崛起的长期背景下行业仍有量价齐升空间。以敏华为代表的软体龙头借助沙发流量优势打造床垫业务第二增长曲线。渠道端积极布局三四线城市，新开设商超头等舱体验店、零售大店、整家定制店，VR和CRM系统积极赋能经销商。品牌形象向年轻、舒适、时尚靠拢，符合功能沙发处于导入期特征。渠道和营销的变革有利于公司零售终端充分挖掘客流量、提高转化率、拉升客单价，为疫情影响消除后内销业绩的快速增长创造良好条件。
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