光大证券:短期黄金价格承压 中长期趋势仍然向上

216 2月20日
share-image.png
张计伟

智通财经APP获悉,光大证券发布研究报告称,2月以来,美国非农数据强劲、通胀回落速度放缓,美联储收紧货币政策程度或超预期,黄金价格走弱。但从中长期视角看,美联储加息已经进入后半程,美国经济增速趋缓,实际利率上行高度有限,美元指数反弹动能趋弱,叠加央行持续购金、地缘政局不稳定对黄金价格形成强支撑,黄金回调纠偏后仍有上行动力。从资产配置视角看,回顾历史该行发现,从加息结束到降息周期,黄金均是优势资产。

光大证券主要观点如下:

黄金转头向下主因美国经济韧性强、货币政策收紧程度或超预期。

从黄金的定价因素看,非农和通胀数据彰显美国经济韧性,实际利率震荡上行,自2月1日的1.14%大幅上行32bp至2月17日的1.46%。从黄金的计价单位美元看,美元指数从2月1日的101.15上行至2月17日的103.88。实际利率与美元指数双双走强,黄金价格结束去年11月以来的震荡上行态势,自2月起转头向下。

短期看,黄金价格向上动力不足。

美国经济韧性强、美联储官员密集发表鹰派表态,实际利率修正此前过早计入货币政策转向宽松的鸽派预期。此前市场普遍预计加息会在6月前结束,并对年内降息怀有期待。但在1月非农数据公布后,市场开始预期6月可能会再次加息,并且从CME数据看,2月以来,市场预期6月再次加息可能性不断走高。加息终点在何处还需进一步观察,但在看到美国经济放缓、通胀回落的信号前,实际利率仍有上行动力,黄金价格短期承压。

长期看,黄金回调纠偏后仍有上行动力。

从基本面看,美联储加息已经进入后半程,美国经济动能趋弱,实际利率上行高度有限,预计中长期趋势仍然向下;美欧利差不断缩小,美元指数反弹动能趋弱;叠加央行持续购金、地缘政局不稳定对黄金价格形成强支撑,黄金回调纠偏后仍有上行动力。从资产配置视角看,回顾历史该行发现,从加息结束到降息周期,黄金均是优势资产。

相关阅读

光大证券:海内外AIGC热度持续 关注主题扩散至游戏、互联网板块

2月17日 | 张计伟

光大证券(06178)发布业绩快报,2022年度净利润31.78亿元 同比减少8.79%

2月14日 | 曾子渊

光大证券(601788.SH)预计2022年净利润同比降8.79%至31.78亿元 市场波动加剧

2月14日 | 杨跃滂

土耳其2022年经常账户赤字创十年来新高 神秘资金助力弥补一半缺口

2月13日 | 宏林

光大证券:南非电力紧张或将持续 关注小金属投资机会

2月13日 | 张计伟