浙商证券:优质房企集合政策和基本面修复利好偏向 估值有望继续提升

456 2月14日
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李佛 意见千错万错,市场永远不错

智通财经APP获悉,浙商证券发布研究报告称,需求端及供给端政策预计将持续至2023年全年,房企受益政策程度在2023年会更加分化,因此优质房企集合政策利好偏向和基本面修复利好偏向,估值有望继续提升,继续看好2023年两类房企跑出Alpha:1)头部优质房企,穿越周期确定性强,定增有望率先通过,优化资产负债表;2)中型和地域性稳健类公司。

▍浙商证券主要观点如下:

政策面:上周多地再提保交楼,各地需求侧放松态势延续。

各地:保交楼:1)山东省:提出要扎实做好稳地产、保交楼金融服务工作,满足房地产行业合理融资需求,重点推动保交楼专项借款和保交楼贷款支持计划尽快落地,认真落实房地产金融调控政策,保持房地产市场融资平稳有序;

2)江西省:提出扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作。落实16条金融支持房地产市场平稳健康发展的政策措施,满足行业合理融资需求,推动行业重组并购,有效防范化解优质头部房企风险;

3)河南省:提出大力开展住房优居行动,在保交楼、化风险方面,围绕第一批专项借款项目10月底前全部建成交付、第二批年底前交付50%目标,发挥“一楼一策一专班一银行”机制作用,以周保月、以月保季、以季保年,确保按时间节点完成目标任务。

需求端:1)东营、临沂、威海、乌兰察布实施调整住房公积金政策,降低首付款比例;

2)武汉放款限购政策,在规定区域购房的居民可增加一个购房资格;

3)四川省、哈尔滨地区发布组合政策,在购房补贴、公积金贷款、金融扶持等方面多角度刺激购房需求。

基本面:上周各线城市新房市场同环比均有所上升,二手房市场同环比均有所下降。

上周30大中城市商品房成交面积216万平,环比+36.2%,同比+91.7%。新房市场分线城市来看,各线城市同环比均上升。18城二手房成交面积63万平,环比-49.9%,同比+36.6%。

二手房市场分线城市来看,各线城市同环比均下降。上周为春节假期后第二周,第一周数据受到春节后需求释放、延迟备案等因素影响,因此上周新房及二手房环比数据较上上周出现均出现较大波动。

从成交量绝对值的角度来看,上周新房市场几乎已恢复至春节前成交量水平。

上周多地再提“保交楼”,其中郑州明确交付计划,强调确保按时间节点完成目标。

当前保交楼工作处在落地实施的关键阶段,保交楼仍为各地政府重点推进的工作之一,在此背景下,2023年行业竣工面积修复的确定性最高,中性假设下2023年竣工面积有望同比增长15.9%,停工楼盘的复工有望促进购房信心逐渐增强。

上周新房市场同环比均有所上升,主要是因为春节期间积压的购房需求有所释放,结合克尔瑞实地调查来看,当前市场热度的回升主要集中在一二线及强三线核心片区,市场仍然处于行业调整末端向恢复初期转换的阶段。

该行认为,1)地产需求修复节奏上会在5-6月出现成交量修复,2)需求端及供给端政策预计将持续至2023年全年,房企受益政策程度在2023年会更加分化,因此优质房企集合政策利好偏向和基本面修复利好偏向,估值有望继续提升,继续看好2023年两类房企跑出Alpha:

第一头部优质房企,穿越周期确定性强,定增有望率先通过,优化资产负债表:保利发展(600048.SH)、招商蛇口(001979.SZ)、万科A(000002.SZ)等;第二中型和地域性稳健类公司:华发股份(600325.SH)、建发股份(600153.SH)、滨江集团(002244.SZ)等。

风险提示:房企开发资金到位速度不及预期,融资实质进展不及预期。

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