未来12个月铝价或大涨超44%!行业供不应求将加剧

369 1月16日
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李佛 意见千错万错,市场永远不错

继唱多黄金、石油后,商品“死多头”高盛再度看好铝价后续上涨。

据华尔街见闻消息,上周在给客户的一份报告中,高盛商品分析师Nicholas Snowdon和Aditi Rai预计今年伦敦铝金属均价可能达到3125美元/吨,高于此前预测的2563美元/吨。

伦铝当前价格约为2594美元/吨,分析师还预计未来12个月内铝价将攀升至3750美元/吨,上涨超过44%。

据智通财经APP了解,铝是地壳中含量最丰富的金属元素,关系着航空、建筑、汽车三大重要工业的发展。由于具有质量轻、易加工、抗冲击性好、耐腐蚀、导电导热性好等诸多优良特性,铝已然成为国家制造业发展的主要基础材料,是高新技术发展和国防建设的重要支撑材料,也是大宗商品领域中用途最广的有色金属。

东莞证券认为,铝行业下游消费预期持续转好,随着电解铝产能的天花板日益逼近,未来行业供不应求局面将会加剧,带动铝行业产品价格上涨。

从需求端看,基建地产重振雄风,用铝需求大幅提升。

各类铝产品被广泛地运用于国民经济的各个领域,其中以下游各类基建及房地产所需用铝占比最大。基础设施建设中的建筑用铝型材、电网建设中的铝制电缆桥架、交通运输中的轨道交通车车体等都是重要的铝应用领域。

当下,美联储放缓加息的预期持续升温,国内疫情防控措施不断优化,叠加房地产行业“三支箭”的政策支持,将助力国民经济活力快速恢复,大基建及房地产领域同为国民经济的重要支柱,用铝需求将大幅提升。

与此同时,新能源领域持续亮眼,铝行业迎来发展新机遇。

在全球大力推进风电、太阳能发电等可再生能源大规模开发和发展的背景下,新能源衍生的新兴领域将成为铝下游需求增长的新亮点。新能源汽车、光伏发电站及组件、5G基站及储能装置等领域中的铝加工产品应用广泛,将快速拉升用铝需求。

新能源领域的兴起使得各类铝加工产品得到了充分应用,传统铝行业迎来了巨大的发展机遇,相关铝企业绩有望高增。

而在供给端,短期来看,贵州电网对电解铝企业实施第三轮停槽减负荷要求。

据上海有色网,2023年1月5日,贵州电网发布通知,称在对电解铝企业实施两轮负荷管理后仍无法覆盖电力缺口,且水电蓄能已降至近十年低点,因此将对省内铝企实施第三轮停槽减负荷50万千瓦,要求省内五家铝企于1月5日启动停槽减负荷,在5日内执行到位。

截至2022年11月,贵州省电解铝运行产能约为135万吨,前两轮限电减产规模达64万吨,第三轮减产落地后减产规模将增至94万吨。

据阿拉丁数据,截至2022年11月,国内电解铝运行产能为4062.3万吨,贵州当前减产规模共达到国内电解铝运行产能的2.3%。同时,受限电影响,贵州新增产能项目兴仁登高和贵州元豪进展缓慢。由于贵州正持续遭遇低温天气,电力供给紧张,铝企后续免于减产的可能性较小,本次限电减产将有助缓解国内电解铝供应压力。

长期来看,电解铝的供给端产能逼近天花版。

电解铝供给侧改革开始于2017年,2018年颁布的《关于电解铝企业通过兼并重组等方式实施产能置换有关事项的通知》逐步确立了电4168万解铝行业的产能天花板为4500万吨;截止2023年1月,我国电解铝建成产能为4423万吨,未来增量有限。

此外,生产成本高企,铝价具备有效支撑。

截至2023年1月5日,SHFE铝价为17905元/吨。据上海有色网数据,截至2022年12月,国内电解铝行业平均现金成本和完全成本分别为15600元/吨和17800元/吨,处于高位的生产成本预计将为铝价提供有效支撑。

中金公司指出,铝行业下游需求有望受益于稳增长政策强化,后续有望逐步回暖;另一方面前期受到束缚的财政政策有望逐步显现效力,供需有望显著改善。中长期看,考虑国内产能天花板带来供给刚性,能源紧张扰动带来供给脆弱性,需求的企稳回升有望持续抽紧供需提振铝价,电解铝配置正逢其时。

投资机会上,建议关注神火股份、云铝股份、天山铝业、中国铝业等,以及开工率提升空间较大的铝加工标的,如南山铝业等。

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