中信证券:市场情绪好转、年报业绩预期催化下 煤炭板块或迎来反弹

328 1月16日
share-image.png
王岳川 智通财经资讯编辑

智通财经APP获悉,中信证券发布研究报告称,2022年煤价创出历史新高,行业利润大幅扩张,预计平均业绩增速接近70%,同时股息率也有望保持吸引力。预计2023年煤价高位波动,有产量扩张及成本控制较好的公司,业绩有望继续增长。板块近一个季度调整充分,目前P/E估值处于历史低位,叠加业绩预告披露窗口期,预计市场情绪有望回暖,板块或进入反弹阶段。

报告主要观点如下:

2022年各煤种均价继续上涨,无烟块煤涨幅最大,焦炭价格涨幅最小。

2022煤价在2021年高煤价基础上进一步上涨,各类煤种平均价格同比涨幅约为18%,动力煤价格同比平均上涨12%,其中标杆煤价北方港口动力煤5500大卡煤价同比上涨26%。冶金煤价格涨幅略缓,同比平均上涨16%,山西焦煤主产地价格同比上涨约9%。无烟煤,特别是块煤。价格同比涨幅较大,大约在40%左右。焦炭平均价格同比上涨3%,涨幅最小。

2022年主流公司业绩同比增长或接近70%,股息率继续保持吸引力。

国家统计局数据显示,2022年前11月全国规模以上煤炭开采和洗选业实现利润总额9594.50亿元,同比增长47%。从总体净利润水平看,该行主要跟踪的煤炭开采上市公司2022年全年业绩预计同比增速为67%(若剔除业绩占比较大的中国神华,业绩同比增速为79%),其中预计动力煤/焦煤/无烟煤主要公司业绩同比增速分别为+59.30%/ +103.26%/+71.03%。但Q4单季度业绩按照往年规律,由于确认的成本、费用和减值通常环比增加,因此大部分公司Q4业绩环比或出现下降。该行以2022年净利润预期为基准,假设公司维持2021年的分红率水平,主要公司平均股息率有望达到10.59%。如果按照过去三年平均分红率水平计算,平均股息率约为9.15%。

2023年预计行业景气高位波动,龙头公司业绩仍有增长。

2023年或是煤价向中期均衡价格回归的一年,经历了2022年煤价的大幅上涨,该行预计2023年行业供需基本维持平衡,均价维持高位,动力煤市场价格或小幅下跌8%左右,长协价格或有微涨,焦煤价格维持平稳。由于2022年部分公司预期成本、费用确认较多,该行预计2023年公司成本费用或有压缩空间,叠加产量增长,龙头上市公司2023年业绩或依然有增长。

风险因素:宏观经济改善有限,影响煤炭需求和煤价预期;新增产能集中投放,压制煤炭价格;海外能源价格系统性下跌。

相关阅读

中信证券:铜金价格超预期上涨 看好相关板块的配置价值

1月16日 | 王岳川

中信证券:新能源车2022年销量符合预期 插混增势值得关注

1月13日 | 张计伟

中信证券2023年行业比较展望:盈利复苏五条主线

1月13日 | 张计伟

中信证券(06030)2022年度归母净利润211.21亿元,同比下降8.57%

1月12日 | 谢雨霞

中信证券(600030.SH)2022年度净利润211.21亿元 同比下降8.57%

1月12日 | 郑少波