智通财经APP获悉，信达证券发布研究报告称，疫情管控逐渐优化，经济活动正常化预期不断加强，伴随着2023年开门红活动和各大险企改革效果的逐渐显现，该行认为保险板块资负两端均有修复预期，建议关注负债端表现稳健且领先行业，投资端弹性较大的中国人寿(601628.SH)、更加受益房地产改善和庞大优质的代理人队伍的中国平安(601318.SH)、“长航行动”效果凸显，负债端表现有望领先的中国太保(601601.SH)和稳扎稳打的财产险绝对龙头中国财险(02328)。
信达证券主要观点如下：
保险业2023年的信心与决心：稳增长预期下，经济复苏有望推动长端利率中枢上行，利好保险股估值修复。当前居民储蓄意愿较强，权益配置意愿下降，保险配置意愿有所上升。随着国家不断统筹疫情防控和推动社会经济发展，疫情管控不断优化预期下保险销售有望逐渐复苏。同时，中国中央、国务院印发了《扩大内需规划纲要(2022-2035年)》，强调坚定实施扩大内需战略、培育完善内需体系，保险业有望深度参与培育完善内需体系，有望深度参与养老事业和养老服务协同、提供多层次医疗健康服务，同时保险业有望加大制造业投资支持力度，助力科技创新国家战略。
寿险：持续转型磨底，质态边际向好。
1)寿险保费整体仍小幅承压，2022年各大上市险企三季报看，当前各大险企深化渠道改革，人力下滑趋缓，高质量人力有望使人均FYC及保单继续率逐步提升。随着个人养老金制度试点正式启动、开门红逐渐开启，以及近期“理财产品破净”等因素催化，寿险月度保费或有望迎来边际改善，2023寿险NBV缺口或有望逐步收窄。2)随着个人养老金制度正式落地，保险公司有望依托自身在精算定价、经验数据积累、年金受托运营等方面的优势，帮助个人和家庭打造全生命周期养老财务规划和保障。同时，人口老龄化程度加深，各大险企纷纷加快康养布局，康养社区不断“落子”，延伸产品差异化服务，康养服务将有望成为支撑产品的核心竞争力。
产险：整体维持高景气，业务质态不断提升。
整体维持高景气，业务质态不断提升。主要上市险企1-11月累计财险保费均保持稳健增长。头部险企近年来不断聚焦“提质、降本、增效”，通过不断升级精算定价模型、精细化管控、强化承保风险选择，提高承保质量，助力承保利润提升。同时，车险和非车险发展更加均衡：1)车险：决胜渠道管控和服务水平，集中度有望不断提升前三季度人保财、太保财、平安财综合成本率分别为96.5%、97.8%、97.9%，同比分别-2.4pct、-1.9pct、+0.6pct，头部公司充分深挖市场潜力，不断提升服务质量和细分议价能力。2)非车险：依托于意健险、农险和信用保证保险等产品拉动，非车险保费实现较快增长，整体增速高于车险保费增速。
投资端：稳增长和地产向好背景下投资端弹性凸显。
稳增长和地产向好背景下投资端弹性凸显。2022年长端利率低位震荡叠加权益市场大幅波动，投资收益率整体承压，但保险资金运用余额稳步增长，投资范围逐渐拓宽。房地产“三支箭”等密集利好政策利好保险板块估值修复，主要上市险企房地产投资敞口风险整体可控。随着稳增长政策的进一步推进和地产企稳，险企投资端有望逐渐消除市场悲观预期，同时保险投资亦有望迎来修复，进而推动险企利润端表现。
风险因素：险企改革不及预期，银保合作不及预期，资本市场剧烈波动。
