智通财经APP获悉，民生证券发布研究报告称，底层逻辑不动摇背景下，硅料价格的下行带动产业链价格整体下降，刺激下游大电站开工率提升。此外，主链电池技术快速迭代、辅链新产品积极推出，当前光伏度电成本暂不见底，转换效率暂不见顶，行业景气度有望持续升温。建议重点关注光伏EPC、跟踪支架、集中式逆变器、绿电运营等环节。
建议关注：大电站EPC与绿电运营相关企业，推荐阳光电源(300274.SZ)、正泰电器(601877.SH)、苏文电能(300982.SZ)、中信博(688408.SH)等，建议关注芯能科技(603105.SH)、意华股份(002897.SZ)、清源股份(603628.SH)、能辉科技(301046.SZ)、晶科科技(601778.SH)、林洋能源(601222.SH)、上能电气(300827.SZ)、三峡能源(600905.SH)、太阳能(000591.SZ)等。
事件：光伏行业需求持续高涨，而硅料的扩产周期长于下游的硅片、电池与组件，由此产生的供需错配导致硅料价格自2021年初开始呈现上行趋势，在2022年初小幅回调后继续上行，根据PVinfolink报价，8月31日硅料均价涨至303元/kg，与2021年初的84元/kg相比上涨261%。
民生证券主要观点如下：
产业链中枢价格持续下行，利好下游EPC厂商。
根据12月28日PVinfolink报价，多晶硅致密料价格下跌至240元/kg，环比-5.9%，且最低价已跌破200元/kg，维持此前几周的下跌趋势总体来看硅料边际松动趋势已现，符合该行此前对于硅料12月价格将呈现层次感，中枢价格持续下滑的判断。此外，166/182/210尺寸硅片价格降幅分别为10.9%/10%/6.9%，电池片价格降幅在17.4%-19.1%之间，182/210尺寸组件价格降幅均为0.8%。尽管国内光伏的需求今年同比有所上升，但是对于原材料价格比较敏感的集中式光伏项目开工率不高，2022年前三季度集中式新增装机17.3GW，占总装机的33%，产业链价格下降之后此前积压的项目有望加速开工建设。
风光大基地建设持续推进。
在9月召开的全国可再生能源开发建设形势分析视频会中，提到第一批大型风光项目已经全面开工，第二批项目部分开工，第三批项目的有关工作正在抓紧开展，会议要求目前要进一步推动风光大基地的建成并网，按期完成2022年承诺并网目标，并加快配套储能调峰设施建设，确保同步建成投产。根据11月30日国家发改委环资司发布《能源绿色低碳转型行动成效明显—“碳达峰十大行动”进展(一)》表示，目前第一批95GW基地项目已全部开工建设，其中光伏占60%;第二批大型风电光伏基地清单约42GW，各省市已经完成优选并成项目清单印发，目前正在开展项目前期工作，截至目前，内蒙古、青海、甘肃已经公布第二批风光大基地名单，共计23.23GW。
风险提示：下游需求不及预期;原材料价格波动超预期等。
