东方证券:钠电正极层状氧化物将率先应用 负极硬碳性能更优

424 12月29日
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张计伟

智通财经APP获悉,东方证券发布研究报告称,2023年钠电产业化趋势清晰,传统锂电厂商纷纷下场,新玩家入局接二连三,未来或有更多锂电企业参与布局。产业链参与者增多,有利于多方合作推进钠离子电池产业化进程。短期来看,锂电企业下场和四轮车应用加速了市场对钠电产业化的共识。下一阶段,钠电池企业订单兑现将成板块催化核心要素。2023年电池产能释放后,材料环节将是下一个阶段的重点,正极短期以层状氧化物为主,未来看储能场景聚阴离子的应用,负极关注硬碳方向。

建议关注:宁德时代(300750.SZ)、华阳股份(600348.SH)、维科技术(600152.SH)、传艺科技(002866.SZ)。

东方证券主要观点如下:

以两轮车、A00级乘用车为起点,钠离子电池步入产业化发展快车道。

在全球锂资源稀缺的背景之下,受益于全行业日趋提升的供应安全与降本诉求,钠离子电池迎来历史发展机遇。目前钠离子电池的能量密度与循环寿命接近磷酸铁锂电池,足以取代铅酸电池,应用于电动两轮车场景。此外钠离子电池的倍率性能和低温性能占优,可解决铁锂四轮车的痛点,在乘用车市场有望取代部分低端磷酸铁锂电池,应用于A00级车型。储能应用关键在于提高循环,聚阴离子在正极的迭代是方向。

正极:层状氧化物工艺成熟,率先应用。

在正极材料三大路线中,层状氧化物正极材料结构与锂电三元正极结构类似,技术切换简单,并且具有能量密度高的性能优势,是行业公认将率先实现产业化的技术路线。普鲁士蓝类材料制备成本低,但结晶水影响材料稳定性,应用受到制约。聚阴离子类材料具有较好的循环性能,但导电率较差,目前来看多种化合物中硫酸铁钠电压平台高,且成本最低,未来在储能场景具有一定应用潜能。

负极:硬碳性能更优,生物质前驱体主导。

由于石墨储钠容量有限,钠离子电池负极主要采用无定形碳。硬碳在比容量、首次充放电效率、电位平稳性等方面优于软碳,其比容量可达到300mAh/g以上,目前为钠离子电池主流负极材料。前驱体以生物质材料主导,树脂成本处于劣势。几种生物质中,以椰壳和淀粉应用较多,克容量可以达到300mAh/g以上,首效达80%以上。中科海钠研发的无烟煤软碳成本低廉,但目前克容量与硬碳相比仍有一定差距,未来可能在中低端领域得到应用。

风险提示:下游市场空间不及预期;量产产品性能有待验证;产业化进展和成本下降不及预期;锂电池材料价格下降超预期;假设条件变动对测算结果影响的风险等。

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