近日，电影概念股表现较为抢眼。
自10月12日先于市场见底启动之日算起，截止昨日收盘，金逸影视(002905.SZ)、万达电影(002739.SZ)、中国电影(600977.SH)分别累计大涨57%、46%、34%。在年底市场交投清淡的背景下，几大影视龙头个股的表现可谓“万绿丛中的一点红”。
智通财经APP获悉，11月以来，国务院联防联控机制陆续公布进一步优化疫情防控的"二十条"、"新十条"及"乙类乙管"，这为我国电影行业复苏带来曙光。
自2020年新冠疫情首次爆发以来，由于对线下的依赖程度极高，国内的电影产业也受到十分明显的冲击，行业压力日益加大，尤其是在2022年传染性更强的奥密克戎影响下，疫情防控难度加大，国内部分省市曾采用静默管控的方式，导致国内影院的营业率持续走低。
中原证券认为，在当前防控政策已经大幅调整的背景下，此前对行业影响较大的防控政策所带来的不确定性因素基本被消除，国内电影市场也将随之迎来较好的恢复。
以北美电影市场为例，经历两轮复工，票房回升至疫前六成左右。
北美电影市场2020年受疫情冲击后历经两轮复工，现已基本全面放开。2022年1-11月北美票房恢复至2019年同期的59%。至12月26日票房71.27亿美元，约为2019年的63%。两波放开对股价均有推动作用，但22年全面放开后市场已充分反映放开预期，院线股价更多反映行业基本面恢复和市场系统性因素影响。
韩国电影市场自疫情后同样经历20年5月与21年5月的两次复苏，22年4月韩国开始全面解除社会面防控限制。
尽管总体上韩国电影市场保持复苏态势，但仍与19年存在一定差距，22年1-11月票房仅为19年同期的43%，内容上更依靠好莱坞电影，本土电影受制于产能受阻和佳作较少，对票房贡献度下降，但二轮复工和内容均对股价有一定推动。
综合北美、韩国等电影市场恢复情况来看，在当地疫情防控政策基本放开后，可以看到早期的票房整体恢复率大约在60%-70%左右，在有比较头部的电影内容上映的时期，票房恢复率可以回升至80%-90%。同时疫情对票房的影响正在逐渐减弱，确诊人数的变动未对当地电影市场造成十分显著的影响。
虽然全球主要电影市场还没有能够恢复到疫情发生前，但逐渐向好的大趋势没有改变，票房的快速修复的核心依然需要电影内容带动，头部影片的上映能够迅速提振票房。
展望2023年，国内电影市场具备复苏的条件，一方面随着防疫政策不断调整，未来影院面临政策性经营限制的可能性大幅降低，在影院快速响应下，目前国内影院营业率已回升至80%左右。
另一方面2022年内由于各种原因未能如期上映的影片为2023年及以后的电影市场形成内容储备，《超能一家人》、《平原上的火焰》、《维和防暴队》等多部影片原定于2022年上映的影片还处于待定状态，未来上映后有望带动观众需求。
短期虽然受到防控政策大幅调整的因素导致居民外出需求减弱，但预计感染高峰过后，社会面的各种娱乐活动以及消费需求将恢复，在2022年行业较低的基数上，2023年国内电影市场有望迎来较好的增长。
假设2023年国内电影市场票房恢复率能够达到2019年的80%-90%，则对应票房能够达到513亿元-577亿元，相比2022年增长幅度在70%以上。
此外，2022年以来，全国性及地方性纾困政策频出，通过税收减免、财政补贴、发放观影券等形式帮扶电影行业，促进行业恢复。
中原证券指出，短期建议关注 2023 年春节档的影片定档情况。目前《流浪地球 2》、《满江红》以及《熊出没·伴我“熊芯”》已经官宣定档春节，继续关注后续其他影片在近期的定档进度。推荐标的万达电影、光线传媒。
