今日市场高开低走，大消费方向反复活跃，啤酒概念股逆势走强。截止收盘，板块上涨1.63%，嘉美包装(002969.SZ)、兰州黄河(000929.SZ)涨停，燕京啤酒(000729.SZ)、重庆啤酒(600132.SH)等跟涨。
拉长周期看，自11月初至今，啤酒板块表现强劲，主要逻辑是消费场景的回归预期驱动。其中，重庆啤酒涨幅超过45%，青岛啤酒涨幅超过30%，燕京啤酒、珠江啤酒等涨幅超过25%。
智通财经APP获悉，在上月疫情优化二十条、本月初“新十条”发布后，疫情政策进入趋势性优化阶段，疫情对消费“二次冲击”逐步显现，预计2023年二季度后啤酒消费迎较强复苏。
此外，日前中央经济工作会议在北京举行，会议提出着力扩大国内需求，要把恢复和扩大消费摆在优先位置，多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。
消费=居民可支配收入*边际消费意愿(消费者信心指数*消费场景)，即可支配收入越高、消费场景恢复、消费者信心指数向上，消费就会向上。现在疫情管控放开，解决了消费场景的问题，中央经济工作会议解决了城乡居民收入和消费者信心的问题。
分析人士表示，中央经济会议把恢复和扩大消费放在了优先位置，提出要“多渠道增加城乡居民收入”，在一系列刺激措施下，未来城乡居民收入会逐步好转，对未来的预期也逐步向上，消费者信心指数有望提升。在此背景下，啤酒的消费也有望增加。
国泰君安认为，通过复盘日美经验后疫情高景气，随着全球通胀单位价格提升，啤酒将迎来量增价升。
量的方面，复盘美、日经验，在疫情管控放松后，啤酒销量增长均出现明显好转。
美国(2021年3月放松)2021年啤酒行业销量同比2%，2022年1-9月喜力美洲市场仍保持强劲增长。日本(2022年3月全面放开)朝日、麒麟本土啤酒销量2022年1-9月同比双位数增长。防控放松后美、日即饮渠道均双位数增长，非即饮场景仅微幅收缩，甚至部分品牌实现双渠道同步扩张。
价的方面，全球通胀背景下，美、日两国主要啤酒龙头2021-3Q22啤酒单位价格均出现上升。
百威北美市场啤酒单位酒价格从2Q20-3Q22连续十个季度上涨，累计涨12.4%。朝日2022年1-9月日本市场啤酒类酒精产品单位酒价格上涨1.3%(税后)，税前上涨幅度更大。传统中高档大单品销量修复的同时，价格更贵的升级产品增长势头更强劲，健康、好喝、新鲜成为日、美疫后啤酒升级的共同趋势，精酿、无醇、低度、鲜啤产品畅销。
此外，在高端化方面，重庆啤酒12月初对疆外乌苏提价3-4%，其他啤酒品牌年底亦有提价动作。
在明年成本端仍有压力的预期下，本轮提价为行业性动作，提价分产品、分区域、分渠道逐步进行，啤企对于提价传导效果的控制能力较强，预计将有效对冲明年原材料价格同比上涨压力。啤酒行业高端化长逻辑在疫情艰难环境下依然持续兑现。
华安证券认为，随着疫情管控放开，明年啤酒消费场景复苏更加清晰，且温和提价保障盈利能力，叠加高端化持续演绎，看好啤酒板块盈利能力强化。推荐核心单品动销较快、结构升级进展顺利的青岛啤酒、华润啤酒，重点关注积极推进大城市计划、渠道改革有望提振重点中高档品牌销量的重庆啤酒。
