摩根士丹利华鑫基金王联欣:A股投资强调行业配置 四因素影响行业收益

307 12月13日
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楚芸玮

智通财经APP获悉,近日,摩根士丹利华鑫基金王联欣表示,由于A股的行业表现通常具备非常大的差异,因此在A股做投资应当强调行业配置,然而,A股的行业差异更多还是体现在短期的市场博弈中,而不在于行业的长期表现,“所以要想在A股通过行业配置的方法来进一步提高收益,就需要更积极、更灵活地去拥抱变化,这当然是机会也会是更大的挑战。”对此,王联欣认为,影响行业收益的因素可能包括基本面变化、产业政策、资金偏好和估值水平等。

具体而言,王联欣指出,基本面变化即通常所讨论的行业景气度变化,如果行业正处于盈利的上行周期,且能持续维持高增长态势,那么这个行业也就正处于景气向好的阶段,也会有更大机会获得资金的追捧。

产业政策则是指在行业自身运行逻辑之上,能够额外优化行业发展路径的政策外力,能从产业政策中受益的行业也会有更大的发展前景。

资金偏好虽然是市场交易的结果,但对于中短期的行业机会也存在一定的指示作用,比如北向资金的调仓方向、行业动量效应和行业成交活跃度变化等。

估值水平尽管不能直接决定行业的未来收益,但只有在估值水平合适的时候介入才足够安全,否则,即便行业依然维持景气,但只要估值处于历史高位,那么就存在风险释放的可能,也会有资金选择适时地兑现收益。

最后,王联欣总结道,行业表现是多方面因素共振的结果,要想每一次都判断正确几无可能,但在综合多方面因素后,还是有机会获得正向的行业配置收益的。不过在这之前,还是要做好基础的研究工作并搭建好适合自己的投资框架。

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