招商证券(香港):维持特步国际(01368)“增持”评级 目标价12.5港元

417 12月7日
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陈宇锋 智通财经编辑

智通财经APP获悉,招商证券(香港)发布研究报告称,维持特步国际(01368)“增持”评级,将2022-24财年每股盈利预测下调3.3%/8%/3.4%,目标价12.5港元。该行认为,投资者已经基本上消化疫情对2022财年盈利影响。同时相信在疫情受控后,零售、库存水平和折扣率后续或回归正常,利润率也应会正常化。

该行预计,公司22Q4零售将受到疫情影响。尽管特步在最近的双十一期间,所有品牌加起来的零售流水同比增长约30%,但该行认为,其线下零售流水的增速可能较低,因为一些门店可能因疫情关闭。此外,虽然在双十一之后其没有公布库存或折扣水平,但该行称总体库存可能保持在类似22年三季度末水平(4-5个月)。虽然这水平仍在可控范围内,但该行预计公司将提高折扣水平,以减少库存。此外还注意到,特步主要以批发模式运营,提高折扣率对营收和利润率影响不像一些同行那样大。

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