智通财经APP获悉，据PV infolink最新数据显示，多晶硅致密料的市场均价由上周302元/kg下跌至295元/kg，环比跌幅2.3%，这是继上周硅料价格年内首次下跌0.3%后，硅料年内最大跌幅。上游硅料价格已有明显松动，组件环节成本压力迎来改善预期，辅材环节价格压力有望同步减轻。安信证券表示，预计2022Q2-Q3或为辅材环节盈利底部，2023年辅材盈利能力有望迎来修复。相关标的：天宜上佳(688033.SH)、鑫铂股份(003038.SZ)、威腾电气(688226.SH)、通灵股份(301168.SZ)。
据机构统计，22年硅料产能逐渐释放，Q1硅料新增产能8万吨，Q2新增约12万吨，Q3新增5万吨，Q4集中新增30万吨以上，预计到22年底国内多晶硅产量将超80万吨，加上海外10万吨产量，基本上可以满足250-270GW的装机量，足以覆盖2022年全球205-250GW装机预期。机构称，2023年硅料产能将进一步集中释放，或将迎来更猛烈的降价潮。
对此，东海证券认为，预计年底硅料有望逼近拐点。中银国际也认为，12月硅料价格或将继续下探。可以预见的是，随着硅料价格下滑，地面电站装机占比回升，光伏产业的利润分布有望向下游传导。
集邦咨询表示，光伏需求持续增长和产业链技术不断进步给光伏辅材带来投资机会。全球新增光伏装机保持持续较快增长，集邦咨询预计2022年和2023年全球新增光伏装机分别为250GW和350GW，对应CAGR超过40%，全球新增光伏装机将保持持续较快增长，这主要得益于政策的支持和成本的下降。国内工商业分布式光伏和户用光伏积极推进并逐渐成为国内新增光伏装机的主力，预计2022年国内新增光伏装机有望超80GW，同比增长超过40%。在此情况下，光伏各环节辅材的需求也将有明显的增长，甚至出现供不应求的情况。
辅材是光伏组件中不可或缺的部分。具体而言，光伏组件辅材主要包括边框、玻璃、背板、胶膜、焊带、接线盒等部分，在组价成本中的合计占比达到30%-40%。配备上光伏支架、逆变器等配件后即可组成完整的光伏发电系统。
值得注意的是，与其他环节的辅材相比，组件辅材的需求受装机量影响更为明显。曾有业内人士分析，若光伏组件价格超过2元/w，会很大程度遏制下游开发商的装机意愿。不止是集中式光伏电站，据中信建投期货测算，山西、内蒙古、青海对组件价格的容忍程度较低，如果组件价格向上突破2元/W，则山西和青海的户用分布式装机动力或将受到影响。在产业链上下游持续博弈的过程中，组件辅材首当其冲。
11月6日，天宜上佳发布了关于收购江苏晶熠阳新材料科技有限公司（以下简称：晶熠阳）股权暨开展新业务的公告。公司拟使用2.7亿元自有或者自筹资金收购晶熠阳90%股权，并据此开展光伏石英坩埚制品制造新业务。晶熠阳主要生产的石英坩埚与天宜上佳生产的碳碳热场均属于单晶拉制过程中的耗材。一般而言，石英坩埚寿命仅为300-400小时，更换频率极高，现阶段光伏行业对其需求量飞速增长。此次收购完成后，晶熠阳有望与天宜上佳碳碳热场产品的销售形成高度协同，在辅材环节为客户提供更全面的服务。
安信证券指出，明年光伏行业供给瓶颈破除，辅材环节将迎来量利双升。在各个辅材环节中，玻璃/胶膜/背板环节已经呈现“单龙头”或“双寡头”的稳态格局，头部1-2家厂商占据40%-50%的市场份额，而边框/焊带/接线盒环节目前龙头厂商的份额尚不到15%，市场集中度仍有较大提升空间。
国信证券指出，硅料价格松动信号已现，在促进行业整体放量的同时，也带动下游产业链盈利改善。电池环节，未来1-2个季度大尺寸产能相对紧缺，盈利性将显著提升；组件环节由于签单周期较长，具备一定期货属性，有望在原材料价格下行周期受益；胶膜价格目前处在低位，未来随着组件环节盈利压力缓解，胶膜有望迎来价格上涨，具备供应链管理优势和资金优势的头部企业有望受益。
相关概念股：
天宜上佳(688033.SH)：拟收购江苏晶熠阳90%股权，光伏石英坩埚+光伏碳碳热场形成高度协同。目前晶熠阳已与上机数控、晶澳、通威、晶科、高景等多家单晶硅生产厂商或其子公司开展合作，并实现石英坩埚产品供货，有望与公司光伏碳碳热场业务高度协同，在辅材环节为客户提供更全面服务。
鑫铂股份(003038.SZ)：随着2022年5月底非公开发行募集的资金到位，公司募投项目建设进度加快，部分产线已开始陆续投产，预计2023年1月初年产10万吨光伏铝部件项目产能能够全部释放。
威腾电气(688226.SH)：公司焊带业务主要客户为晶澳、晶科、天合、REC等头部厂商。目前公司有多个光伏焊带在研项目，包括SMBB焊带、黑色焊带、异形焊带等，丰富的产品矩阵能够更好地满足下游客户需求。
通灵股份(301168.SZ)：从半年报来看，公司芯片接线盒的销售占比约22%，公司计划年底将芯片接线盒的销售占比提升至30%，或将成为拉动营业收入增长的重要因素。
