信达证券:现阶段配置煤炭板块正当时 重点关注兖矿能源(600188.SH)等

244 12月4日
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陈宇锋 智通财经编辑

智通财经APP获悉,信达证券发布研究报告称,当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期,基本面、政策面共振,现阶段配置煤炭板块正当时。在能源大通胀逻辑下,把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业,板块有望迎来一轮业绩与估值双升历史性行情,该行全面看多煤炭板块。自下而上重点关注两条主线:一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源(600188.SH)、陕西煤业(601225.SH)、中国神华(601088.SH)、中煤能源(601898.SH)、晋控煤业(601001.SH)等;二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份(601666.SH)、山西焦煤(000983.SZ)、淮北矿业(600985.SH)、盘江股份(600395.SH)等。

信达证券主要观点如下:

本周产地煤价延续走弱态势。

截至12月2日,陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价1320.0元/吨,周环比下跌70.0元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)(Q5500)1135.0元/吨,周环比下跌23.0元/吨;内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500)1083.0元/吨,周环比下跌55.0元/吨。

大秦铁路发运走弱,港口吞吐有所降低。

本周秦皇岛港铁路到车4605车,周环比下降19.49%;秦皇岛港口吞吐37.2万吨,周环比下降17.33%。截至11月30日,环渤海地区四大港口(秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港)的库存为1350.1万吨,周环比增加47.30万吨,锚地船舶数为79.0艘,周环比增加3.00艘,货船比(库存与船舶比)为17.1,周环比下降0.05。

沿海省份日耗走强,港口煤价止跌回升。

截至12月1日,沿海八省煤炭库存3101.80万吨,周环比下降39.40万吨(-1.25%),日耗为196.40万吨,周环比上升8.60万吨/日(4.58%),可用天数为15.8天,周环比下降0.90天。截至12月2日,秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价1345.0元/吨,周环比上涨85.0元/吨。国际煤价,截至11月30日,纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格137.5美元/吨,周环比下降1.05美元/吨;ARA6000大卡动力煤现货价275.05美元/吨,周环比上升35.1美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价189.1美元/吨,周环比上升10.1美元/吨。

焦炭方面:焦企开工率弱势,下游钢厂冬储需求增强。

截至2022年12月2日,汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元/吨,周环比上升100元/吨,月环比上升4.24%。港口指数:CCI日照准一级冶金焦报2640元/吨,周环比上升40元/吨,月环比上升1.54%。由于原料煤到货紧张,叠加前期利润水平一般,本周焦企生产率仍维持较弱态势;随着下游焦炭价格提涨落地,钢厂冬储需求增强,焦企利润较前期有所修复,但预计空间有限。

焦煤方面:市场信心提振,焦煤成交良好。

截止12月2日,CCI山西低硫指数2398元/吨,周环比上涨40元/吨,月环比上涨65元/吨;CCI山西高硫指数2133元/吨,周环比持平,月环比上涨133元/吨;灵石肥煤指数2200元/吨,周环比持平,月环比持平。本周上游焦煤供给收缩,下游需求向好,焦煤成交活跃,价格继续走强。

该行认为,当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期,基本面、政策面共振,现阶段配置煤炭板块正当时。

随着天气转冷,国内多地气温下降明显,沿海省份煤炭日耗显著走强,存煤可用天数下行;叠加上游疫情管控等因素,供给收缩,港口煤炭价格止跌回升。展望后期,上游供给端增长弹性不足,在产能接续紧张问题和疫情扰动影响下或将维持收缩态势,下游煤炭需求随天气转冷逐步释放,未来煤炭供需或将持续偏紧。海外方面,欧洲三港、南非理查兹港煤炭价格延续涨势,随欧洲电力需求高涨以及天然气库存走低,国际海运煤价格后期有望继续走强。在能源大通胀逻辑下,把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业,煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。

风险因素:重点公司发生煤矿安全生产事故;下游用能用电部门继续较大规模限产;宏观经济大幅失速下滑。

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