兴业证券:维持海螺环保(00587)“买入”评级 目标价7.44港元

358 11月29日
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陈宇锋 智通财经编辑

智通财经APP获悉,兴业证券发布研究报告称,维持海螺环保(00587)“买入”评级,考虑到疫情反复制掣工业生产修复节奏,预计2022-24年归母净利润为5/6.2/7.9亿元,目标价7.44港元。公司竞争对手式微,危废处置市场景气触底,水泥窑协同处置将快速替代传统处置,仍处于获取项目和产能释放高速成长期,进入“跑马圈地”后收获期,预计23Q1有望迎来价格底部反转。海螺水泥控股海螺环保也打消了市场对长期利益分配隐忧。

报告中称,当前制造业产废量不足,处置单价继续下行,危废处置行业加速出清,有望更快看到行业格局明朗化。公司低成本优势突出,仍能稳定强盈利,在手产能遥遥领先,预计2022-26年危废处置量能达约40%。同时采用水泥窑协同处置工艺,吨处置成本仅为约600元,是传统企业一半不到,预计2022年ROE能达18%水平。背靠海螺水泥,海螺环保占据先发优势,充分发挥了技术优势、资源优势和民企活力,在全国战略性布局跑马圈地,截至2022年中已投产固危废产能561万吨/年,已签约产能约1145万吨/年。

该行还提到,海螺水泥(00914)完成对海螺环保控股收购,长期利益分配隐忧解除,且协同力度有望有力加大。截至10月26日,海螺水泥控股股份已经达26.3%,对公司支持力度坚决,海螺水泥副总经理李晓波辞任海螺水泥职位,赴任海螺环保总经理。此前二者协同更多在水泥窑资源支持上,本次正式控股后支持力度将进一步加大,包括在协助达成水泥窑协同危废处置行业的各企业间协同合作、提升海螺环保水泥窑使用优先级等多方面提供支持。

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