中国核能科技(00611)高歌挺进国际光伏市场,后期股价如何演绎?

45185 10月4日
share-image.png
陈铭京 智通财经研究员

智通财经APP在2017年8月2日出了一篇《中国核能科技(00611)6年股价变迁:当转型到光伏 距离5元的股价高点还有多远?》的文章,中国核能科技股价期间经过反复调整之后,在2017年9月19日以两个交易日大涨突破下行通道线,目前股价虽有再次调整,但仍在下行通道线的上方运行。

中国核能科技最近出了两则公告引起了投资者的注意:

第一则公告于2017年9月19日公布,内容关于该公司与BCG将合作,组成合资公司投资乌克兰及世界其他地区的太阳能发电站项目,该则公告直接拉升了中国核能科技的股价8.44个百分点,而前一个交易日则已经提前反应,拉升8.45个百分点。

第二则公告是在2017年10月3日,内容关于该公司与中核投资、华兴建设及沛县政府拟建设光伏发电站、光伏组件制造基地以及光伏小镇项目,总投资额估计80亿元,该则信息也提前一个交易日反映在股价上,上一个交易日涨5.92个百分点,当天则跌1.24个百分点。

光伏发电项目超预期

中国核能科技目前有三大业务,分别是工程设计及EPC业务、太阳能发电业务以及融资业务,其中EPC业务为该公司目前主要收入业务,而太阳能发电业务则是该公司战略核心业务。智通财经APP在上一篇文章中有谈到核能科技的业务转型战略和聚焦思路,以及该公司的光伏发电业务载体江苏泰州发电站。

2015年是中国核能科技最重要的一年,在这一年不仅是EPC业务收入剧增,收入15.04亿港元,同比增长16.4倍,而且在该年度该公司毅然进军了光伏发电业务,从轻资产的EPC运营转型至重资产的光伏发电业务。中国核能科技在江苏泰州自建20兆瓦的光伏项目一站一期、二期工程以及二站工程目前已经完成建设。

图片来源:中国核能科技2017中报

智通财经APP了解到,中国核能科技2017年中报业绩实现了盈利,持续经营业务期内盈利2582.2万港元,同比增长300%,而综合收益方面,实现收益5179.2万港元,去年同期则亏损1999.3万港元。该公司称光伏EPC业务为主要收益来源,2017年上半年取得10个新EPC项目,价值为58946.7万港元,而泰州电站项目40兆瓦已并网,期内发电量已经超出计划发电量。

中国核能科技近期有扩大光伏发电的产能投资的计划,比如和BCG组建合资公司以及与中核投资、华兴建设及沛县政府拟建设光伏发电站项目,未来或极有可能投资更多的光伏发电项目。实际上,光伏发电市场正迅速扩张,在政策扶持下,谁先进入市场谁就先获得一杯羹。

比如协鑫新能源(00451),该公司是全国最大的民营光伏发电企业,2017 年上半年,该公司光伏电站新增装机1.6GW 至5.1GW,公司并网容量达到4.2GW 同比增长91%,售电量同比快速增长103%,收入同比增长95%。在行业政策上,国家发改委近期发布《关于征求优先发电优先购电计划有关管理办法意见的函》,光伏纳入优先发电、购电计划。

资金需求剧增,看好拟进入的两个合作项目

值得注意的是,中国核能科技转型发展光伏发电站重资产业务,属于资本密集型行业,需要投入的资金要比以往EPC业务要大得多,一般需要大量的银行贷款满足资金需求。智通财经APP发现,截止2017年上半年,中国核能科技的借款90168万港元,同比增长32.1%,其中要求一年内偿还的有71261万港元,同比增长154.3%。

图片来源:中国核能科技2017年中报

关于核能科技的资产负债状况,2017年上半年资产负债率为75.3%,流动比率为1.17倍,而2016年度则为80.4%,流动比率1.25倍,整体来说银行短期借款资金加大导致了短期流动比率降低,但该公司的整体负债水平是下降的。不过该负债率水平并不算高,比如协鑫新能源2017年上半年资产负债率为74%,流动比率为0.6倍。

光伏发电站行业前景是好的,不管从宏观数据或是个别公司数据表现上,而中国核能科技2015年的战略转型,前期基础设施投资建设初步得到收益的印证。尝到甜头后,中国核能科技做出投资扩张的动作也可以理解,我们回归至该公司近期在光伏发电站的投资动作。

图片来源:中国核能科技公告

中国核能科技将与BGR合作组建合资公司,开发世界各地区的太阳能发电项目,这个就非常有意思了。国际市场,特别是次发达地区,光伏发电具有很大的市场,该公司称建议在乌克兰投资,而乌克兰的发电量主要来自火力发电站及核电站,在光伏发电领域具有很大的开发空间,而且光伏电站比核电以及火电建设成本要小。

而且中国核能科技与BGR将签订的独家协议中,BGR不得就乌克兰项目与该公司以外的任何人或实体招揽、发起及进行磋商讨论任何信息,实际上就相当于双方已经签订“共生”性质的协议,该协议使得该公司可以得到BGR后期的资金投资及项目合作。

而中国核能科技与中核投资、华兴建設及沛县政府拟合作建设的项目,其中总装机容量不低于300MW的光伏发电站、总生产量500MW的光伏组件制造基地以及建设光伏小镇基础设施项目,该拟建设的项目一有庞大的合作对手的资金优势,二来则是有政府的支持。

综上看来,如智通财经APP之前分析所述,中国核能科技业绩可期,该公司拟计划投资的两个项目也具有一定的可期性,继续看好该公司的发展前景。

相关港股

相关阅读

权智(国际)(00601)上半年亏损减少92.54%至60.6万港元

8月31日 | 贺广昌

光伏指标足够!但是真正的方向在哪里?

8月8日 | 智通编选

安永会计师事务所辞任权智(国际)(00601)核数师 由国卫接任

6月7日 | 董慧林

权智(国际)(00601)年度亏损2948.5万港元

3月29日 | 贺广昌

权智(国际)(00601)中期股权持有人应占亏损为811.9万港元

8月31日 | 贺广昌