智通财经APP获悉，富国基金发布消息称，国内半导体板块估值自2018年至今历经急速拉升后进入区间调整，当前已经出现显著回落。Wind数据显示，芯片产业指数的最新市盈率（TTM）为39.89倍，处于历史37.01%分位数，整体具备较高的配置价值。富国基金建议投资者短期看供需关系，中期看创新周期，长期看国产替代。建议关注：芯片龙头ETF及其联接基金。
短期看供需关系
半导体是一个周期性与成长性并存的行业，在产业趋势长期向好的同时，呈现产品周期、产能周期与库存周期三者的相互嵌套，一个完整周期一般持续3-5年。
今年以来，受疫情反复扰动的影响，PC、智能手机等终端消费电子产品的需求较为疲软。消费收缩，下游主动砍单，上游库存堆积，形成供过于求的局面。结果可想而知：半导体产品的出厂价格降低，企业的经营状况下滑，基本面与股价都比较低迷。
着眼当下，半导体行业周期正值探底阶段，明年或将迎来拐点。
从供给端来看，本轮周期中，上游厂商与下游商家的库存基本筑顶，经过接下来两个季度的去库存化，有望在明年第二季度回到正常水平。
从需求端来看，随着疫情防控措施的优化和国内经济的复苏，消费场景和消费信心的恢复或将促进半导体下游产业需求回暖，消费电子、新能车、智能汽车等行业有望带领半导体重回“王者之巅”。
中期看创新周期
半导体是典型的由下游应用需求拉动的产业。从早期的国防军工到后来的消费电子，半导体始终是新兴技术产业的座上宾。近年来，5G、物联网、汽车电子等下游应用场景蓬勃发展，终端应用需求将进一步分化，结构性机会正在酝酿中。
长期看国产替代
放眼长期，半导体产业“自主可控”进程加速，尤其是设备和零部件环节的进口替代，可能成为半导体行业未来的核心驱动因素。
随着国家及地方的大批利好政策陆续出台，从财税、投融资、研发、进出口等方面都推出了具体办法支持软件和集成电路产业发展，半导体产业链的国产化或将提速，相关板块的长期配置价值凸显。
展望未来，芯片作为衡量一个国家科技和创新水平的重要标志，国产替代势在必行，近年来国内各个短板环节都有所布局并取得显著进步，行业具备较大的成长空间，可以考虑采取择机逢低的方式慢慢布局。
