智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，港股汽车是2023年汽车板块预期差最大地方！Q4为配置佳点。相比A股汽车指数，港股汽车指数本轮显著超跌，香港汽车与汽车零部件指数目前处于底部位置。该行认为明后年新能源整车格局是2超多强，2超是特斯拉(TSLA.US)+比亚迪(002594.SZ)已经是市场共识，从基本面维度看理想-W(02015)、吉利汽车(00175)、华为成为多强概率较大，从投资维度看，港股好于A股，港股优选理想汽车/吉利汽车，其次比亚迪、长城汽车(02333)、蔚来-SW(09866)、小鹏汽车-W(09868)等。
事件：11月15日wind香港汽车指数涨幅4.13%，11月以来涨幅达15%。
东吴证券主要观点如下：
美债利率上行压力缓解+国内经济发展信心增强的双重驱动下，港股市场配置价值逐步突显。
香港汽车与汽车零部件指数目前处于底部位置。相比A股汽车指数，港股汽车指数本轮显著超跌，目前指数相当于2020Q3水平，基本是近10年以来的低点。若剔除第一权重股比亚迪，其他整车股跌幅普遍超60%。
不同于市场观点，该行认为2023-2024年新能源整车格局是2超多强而非2超多弱。
2超是特斯拉+比亚迪已经是市场共识，而多强会花落谁家市场依然有重大分歧。基于该行整车研究框架底层看组织力，中层看技术-供应链-产品定义-渠道四维度，上层看爆款比较分析，该行认为：1)从基本面维度看理想+吉利+华为成为多强概率较大;2)从投资维度看，港股好于A股，港股优选理想汽车/吉利汽车。A股优选华为(江淮汽车/赛力斯(关注))。
理想汽车核心推荐逻辑：多款新车密集推出有望迎来强势产品周期。
1)L6(中型5座)+L7(中大型5座)+L8(中大型6座)+L9(全尺寸6座)构建20-50万增程SUV产品矩阵，8+9先行，该行预计稳态月销合计1.5~2万台;L8预计于11月开启交付，12月理想汽车单月交付/订单均有望突破2万台水平。2)L7预计2023年2月开启正式交付，L6+纯电M01预计2023年正式上市，至2023年底该行预计5款车型合计单月月销有望突破4万台，2023年全年销量突破30万台水平。3)长期至2025年，理想汽车预计持续深耕增程+纯电产品，合计推出10~12款车型，销量空间有望达到80~100万台量级。
吉利汽车核心推荐逻辑：极氪+雷神混动双轮驱动迎强势产品周期。
1)极氪或成功晋级新能源中高端品牌。极氪00110月交付1.01万台，环比+22%;随渠道门店以及充电网络布局逐步完善后续交付有望稳定破万。极氪009发布，共推出WE/ME两个版本，售价分别为49.9/58.8万元，预计于2023年1月起正式交付，稳态月销有望超越埃尔法。展望2023年，极氪品牌预计还将推出1SUV+1轿车两款车型，价格进一步下沉至20~30万元区间，贡献更大销量增量。至2025年，公司目标极氪全球销量达65万辆，并计划进一步融资独立拆分上市。
2)看好雷神混动超级IP，助力中低端市场实现新能源快速转型。雷神混动“低油耗”+“高性能”优势明显。雷神混动首款PHEV车型帝豪L百公里油耗3.8L，不弱于DM-i;并采用三档发动机，动力性能更优。新车方面，继22年帝豪L/星越L后，23年吉利&领克两大品牌还将搭载雷神混动推出系列轿车/SUV产品，密集覆盖10~25万元价格区间，提升公司整体销量，2022年雷神销量目标15万辆，后续预计持续高增长。
风险提示：芯片短缺影响超预期;乘用车需求低于预期等。
