智通财经APP获悉，华泰证券发布研报称，线下出行板块需求有望迎来集中释放，本地消费信心或率先修复，复苏料将稳步推进。立足中长线，供需格局优化持续验证，龙头内功提升，或具备更大弹性。
期待供需改善下的复苏弹性
出行相关板块海外复苏持续向上，国内伴随外部环境企稳，同样彰显复苏弹性。据 STR 和环球旅讯，中国酒店业 7/8/9 月 RevPAR 为 19 年同期的84.0/78.1/70%，海外酒店龙头 3QRevPAR 大都已超过 19 年同期，入住率恢复至 9 成左右。全球总体到店用餐人数自 22 年 4 月起均已超过 19 年同期水平(Opentable)。离岛免税 10 月 28 日受益新海港免税城盛大开业，中免海南实现历史单日最高销售额 7 亿(DFE)。中期看，外部环境波动加速线下连锁供给整合出清，格局改善，龙头贯彻精益增长策略和组织优化调整，有望在企稳期享受供需改善、内功提升双重红利，业绩修复弹性可期。
板块修复信心提振，看好龙头弹性
短期看政策边际调整对消费和出行复苏信心有所提振，立足中长线，出行链板块景气回暖是大势所趋，历经 3 年磨底，供给端深度整合优化，我们期待线下出行消费寒尽春生后的长效发展。综合赛道景气度、龙头地位及弹性，继续推荐：1)离岛免税景气仍在，新增优质供给催化，绝对龙头规模优势持续巩固的免税龙头：中国中免;2)市场份额提升、品牌结构化升级、管理提质增效的酒店龙头：锦江酒店、华住集团-S、首旅酒店;3)承接社交宴请、快捷用餐消费刚需、品牌势能高的连锁餐饮公司：海伦司、九毛九、同庆楼、百胜中国。
