光大证券:快递行业需求增速处于低位 Q4旺季景气度有望修复

187 10月29日
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赵锦彬 智通财经资讯编辑

智通财经APP获悉,光大证券发布研究报告称,根据快递行业2022年9月经营数据显示,全国快递服务企业业务量、快递业务收入增速同环比均有所下降。另外,虽然9月社零总额增速环比回落,显示消费承压,但实物商品网上零售额增速位于较高水平,实物网购社零占比也继续回升,高于上年同期水平。而对通达系快递公司而言,虽然国内疫情反复对快递公司经营带来一定负面冲击,但整体影响可控,主要快递公司单票收入依然保持平稳。展望未来,预计行业Q4旺季景气度迎来修复。

光大证券主要观点如下:

2022年9月快递行业业务量增速环比下降

2022年9月,全国快递服务企业业务量完成97.1亿件,同比增长2.8%,较上年同期增速(16.8%)大幅下降,环比2022年8月增速(4.9%)减少2.1pct;全国快递业务收入完成924.6亿元,同比增长0.3%,较上年同期增速(11.8%)大幅下降,环比2022年8月增速(5.2%)减少4.9pct;单票收入约9.52元,同比下降约2.3%,环比2022年8月上涨约1.6%。2022年前九月,快递行业CR8指数为84.8,较上年同期提高4.0,环比2022年前八月持平。

2022年9月金华(义乌)地区、广州市快递业务平均单票收入环比上涨

2022年9月,浙江省快递业务平均单票收入约5.22元,环比22年8月减少0.09元,金华(义乌)地区快递业务平均单票收入约2.82元,环比22年8月增加0.06元;广东省快递业务平均单票收入约8.62元,环比22年8月增加0.44元,广州市快递业务平均单票收入约8.88元,环比22年8月增加0.39元。

2022年9月实物网上社零保持较高增速

2022年9月,全国社零总额同比上涨2.5%,较上年同期增速(4.4%)减少1.9pct;实物商品网上零售额同比增长14.5%,较上年同期增速(11.2%)增加3.3pct;实物网购社零占比(实物商品网上零售额/全国社零总额)为26.4%,同比增加2.76pct,环比增加0.85pct。整体来看,9月社零总额增速环比回落,显示消费承压;而实物商品网上零售额增速位于较高水平(年内单月增速最高);实物网购社零占比也继续回升,高于上年同期水平。

2022年9月通达系快递公司收入增速环比下降

2022年9月,顺丰(002352.SZ)、韵达(002120.SZ)、圆通(600233.SH)、申通(002468.SZ)单月业务量分别同比变化+8.7%、-7.9%、+7.6%、+22.6%,除韵达外,其他公司增速高于行业平均增速(4.9%);顺丰、韵达、圆通、申通当月市场份额分别约为9.9%、15.4%、16.1%、12.6%,环比22年8月分别变化-0.1、-0.3、+0.0、-0.4pct,同比分别变化+0.3、-1.2、+0.8、+2.8pct。2022年9月,顺丰、韵达、圆通、申通平均单月单票收入分别为16.05元、2.63元、2.43元(调整后)、2.32元(调整后),环比22年8月分别变化+0.45、+0.01、-0.01、+0.01元,同比分别变化-1.55、+0.49、+0.15、+0.21元。整体来看,虽然国内疫情反复对快递公司经营带来一定负面冲击,但整体影响可控,主要快递公司单票收入依然保持平稳。2022年9月,顺丰、韵达、圆通、申通快递业务收入同比增速分别为35.9%、13.3%、19.1%、41.4%,环比22年8月分别变化+25.5、-11.6、-11.4、-25.0pct,同比分别变化+19.9、+2.6、-5.9、+28.6pct。

风险分析:宏观经济下行导致快递需求下行;电商增长低于市场预期,导致快递需求增速下降;网购渗透率提升缓慢;快递行业竞争超预期,导致单票收入大幅下滑。

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