智通财经APP获悉，国盛证券发布研究报告称，降本增效是风电行业永恒主题，"以滑替滚"助力实现风电降本，滑动轴承系风电机组购置成本与全生命周期成本分别下降6.5%/4.5%。该行测算，若滑动轴承较滚动轴承购置成本下降30%，维护成本下降60%，并且轻量化设计带来其他设备成本下降，则"以滑替滚"后风电机组购置成本可降低6.5%，主机厂投招价可下降5.2%。预计未来稳态条件下国内风电滑动轴承增量市场空间逾140亿元，存量替代市场空间逾300亿元。建议关注：长盛轴承(300718.SZ)、崇德科技(未上市)。
国盛证券主要观点如下：
滑动轴承种类丰富，全球市场规模已逾140亿美元。
滑动轴承主要分为流体润滑轴承和自润滑轴承，两者虽同属滑动轴承细分赛道，但在原理、结构与下游应用等方面均存在较大差异。相较于滚动轴承而言，滑动轴承由于接触面积大，承载能力、抗冲击能力、运行平稳性较强，并且由于取消了滚动体，滑动轴承的径向尺寸更小，适用于结构要求紧凑的场合。2020年全球/中国滑动轴承市场规模分别为141亿美元/137亿人民币，增速均高于轴承行业整体水平。从格局上看，液体润滑轴承与自润滑轴承的全球市场均由外资主导，以长盛轴承、崇德科技等为代表的国内滑动轴承企业已初具规模。
"以滑替滚"助力实现风电降本，滑动轴承系风电机组购置成本与全生命周期成本分别下降6.5%/4.5%。
降本增效是风电行业永恒主题，"以滑替滚"是颇具潜力的降本方案。目前风电轴承绝大部分为滚动轴承，随着风电机组超大型化发展，滚动轴承径向尺寸过大、结构复杂等特性严重制约其性价比与可靠性。经过该行测算，若滑动轴承较滚动轴承购置成本下降30%，维护成本下降60%，并且轻量化设计带来其他设备成本下降，则"以滑替滚"后风电机组购置成本可降低6.5%，主机厂投招价可下降5.2%。同时"以滑替滚"可使风电项目全生命周期成本(贴现值)下降约4.5%，提升风电项目收益率。
预计未来稳态条件下国内风电滑动轴承增量市场空间逾140亿元，存量替代市场空间逾300亿元。
从市场空间来看，经过该行测算，在未来100GW新增装机量、50%滑动轴承渗透率的假设下，预计国内风电滑动轴承每年增量市场空间约为145亿元。同时国内现存1.5MW及以下老旧风电机组近80GW，大部分老旧风电位于风力资源优异地区，通过对老旧风电场“以大改小”，将1.5MW风机转换成4MW大功率风机，则能带来逾300亿元的潜在存量替换空间。
投资建议：产业趋势逐渐明朗，建议关注技术领先、提前布局的细分赛道龙头。(1)长盛轴承：公司是国内自润滑轴承龙头，在自润滑材料应用研发方面具备领先优势，并以此拓展风电、核电等下游应用。公司自润滑轴承产品具备结构简单、轻量化、成本低、免维护等特点，运用于风电轴承能实现大幅降本，目前正与各大主机厂展开更深入合作;2022年公司定增布局风电轴承产能，彰显风电"滑替滚"信心;(2)崇德科技(未上市)：公司是国内动压油膜润滑轴承龙头，在风电轴承领域已有较深入布局，近年来持续开展风电滑动轴承的技术研发和产品生产，已形成特种材料成型等相关技术，并搭建了技术先进的大型风电滑动轴承试验平台，具备了风电滑动轴承全流程研发能力。
风险提示：风电滑动轴承推进速度不及预期的风险;风电装机量不及预期的风险;原材料价格波动风险。
