智通财经APP获悉，招商证券(香港)发布研究报告称，维持颐海国际(01579)“中性”评级，将2022-24财年每股盈利预测下调8.8%/6.9%/7.1%，主因2022年上半年盈利低于预期，且假设更为保守。尽管如此，考虑到海底捞的复苏和原材料成本下降的趋势，该行认为最坏时期应该已经过去，目标价23.1港元。
报告中称，公司2022年上半年整体均价同比增8.5%，好于该行预期同比降5.4%，主要由于有均价增长的产品的销售组合更有利;毛利率为28.5%，同比降4.3个百分点，较该行预测低3.9%;经营利润率为14.5%，同比降5.1个百分点，较该行预测高1.3个百分点。毛利率下降归因于原材料成本上升以及方便速食产品降价。
该行表示，尽管颐海国际不打算提价，基于包装材料和运输成本等部分成本在今年下半年有所下降，预计毛利率将在2022年下半年回升。另由于分销和行政费用低于预期，经营利润率好于预期。公司此前曾表示，希望2022年下半年销售和营销支出占营收的比例同比持平。
