中信证券:左侧信号初步显现 右侧时机仍需等待

83 9月25日
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李程 智通财经资讯编辑

智通财经APP获悉,中信证券策略团队发布研报称,宏观因素压制市场情绪,调仓拥挤放大市场波动,估值低位增强市场韧性,市场成交、私募仓位、股债估值等左侧信号已经初步显现;与此同时,欧美快速加息和经济衰退的阴霾难散,国内政策仍处于观察期,经济恢复较缓慢,右侧时机仍需等待,最稳妥的入场时机预计在10月份。

该团队认为,一方面,市场近期信心较弱,博弈交易开始退潮,市场成交再下台阶;机构集中调仓减仓,拥挤的防御交易放大了市场波动;沪深300当前动态P/E已经与2016年2月、2018年12月和2020年3月左右的水平相当,长期配置价值凸显:市场左侧信号已经初步显现。

另一方面,美联储加息终点上调,欧美实际衰退渐近,海外因素扰动依然较大;国内政策正处于效果观察期,右侧的入场时机还需等待。近期市场调整既不是杠杆止损和产品赎回导致受迫性卖出的结果,也不是基本面和政策因素出现了方向性的变化,而是市场缺乏资金和共识的环境下,投资者拥挤的防御性交易在低迷的成交下放大了市场波动,当前建议保持仓位,耐心等待右侧时机。

建议关注:①成长制造领域重点关注此前持续调整、明年有估值切换空间的半导体和军工当中白马龙头,以及标签属性较弱、估值性价比仍较高的化工新材料。②医药行业重点关注具备较高性价比的中药,以及充分消化估值和对政策担忧的医疗器械。③冷门行业重点关注优质地产开发商、养殖产业链、电力、油运和油气机械等。此外,在外部科技领域制裁不断加剧的环境下,关注芯片、信创等自主可控领域的配置机会。

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