浙商证券:1-8月电信运营商保持良好增势 持续看好运营商降本增效

539 9月23日
share-image.png
张计伟

智通财经APP获悉,浙商证券发布研究报告称,2022年1-8月电信业务收入同比增8.2%,保持良好增长,新兴/移动流量/互联网宽带分别拉动增长5.3/0.2/1.5pct。当前H股中国移动(00941)、中国电信(00728)、中国联通(00762),0.75倍/0.53倍/0.29倍,低于5年历史中枢的1.01倍/0.64倍/0.58倍,更明显低于全球可比水平2.06倍。持续看好运营商降本增效,继续推荐电信运营商,板块价值凸显。

浙商证券主要观点如下:

1-8月电信行业收入同比增速8.2%

2022年1-8月电信业务收入累计10721亿元同比增8.2%,8月单月收入同比增速7.5%,持续保持良好增长态势;2022年1-8月按照上年价格计算的电信业务总量同比增21.7%。

电信业务收入累计同比由2019年1-8月的0.0%持续增长至2022年1-8月的8.2%,该行之前就电信业务收入拐点形成的判断得到验证,高质量发展趋势明确。数字化转型和5G演进趋势下,该行继续坚定看好十四五期间运营商发展。

1-8月新兴/移动流量/互联网宽带拉动5.3/0.2/1.5pct

新兴业务:收入同比增34.1%,电信业务收入占比达到19.4%,云计算、大数据、IDC、物联网收入同比增130.3%、56.4%、15.5%、24.5%。

移动数据流量业务:收入同比增0.5%,1-8月移动用户/5G用户分别净增3468万/1.38亿户,5G移动电话用户渗透率29.4%,较2021年底提升7.8pct。

互联网宽带业务:收入同比增9.8%,1-8月用户净增3523万户。

2023年开始运营商资本开支有望形成拐点

中国移动21日表示,2020-2022年为投资高峰,2022年也是三年投资高峰的最后一年,如无重大特殊事项,2023年起上市公司资本开支不再增长,并呈现逐渐下降的趋势,三年后资本开支占收比降至20%以内。2019-2021年,中国移动资本开支为1659/1806/1836亿元,资本开支占收比为24.6%/26.0%24.3%。

工信部数据,截至今年8月底,全国5G基站总数达210.2万个,所有地级市城区、县城城区和96%的乡镇镇区实现5G网络覆盖。

2023年开始运营商资本开支有望形成拐点,持续看好运营商精准投资、降本增效成果显现。

中国移动第二期股票期权激励计划落地

9月19日中国移动董事会已批准向10,988位激励对象授予第二期股票期权激励计划,合共涉及607,649,999股股份的股票期权,行权价格每股51.60港元。

此前2020年6月12日,公司向9914位激励对象授予合共涉及约305,601,702股股份的股票期权,行权价格每股股份55.00港元。此次第二期股权激励计划股票期权数量较上一期增长近一倍,人均股份由上一期30,825股股份增至55,301股股份,进一步调动员工积极性,体现公司战略转型、长远发展的决心和信心。

2021年度分红对应股息率:H移动8.0%、H电信7.0%、H联通7.0%;A移动3.3%(仅期末派息)、A电信4.6%、A联通2.6%;5G和创新业务新引擎驱动基本面持续向好,同时拥有较高股息率,继续推荐。

风险提示:运营商费用支出超预期;5G应用发展不及预期等。

相关港股

相关阅读

中银证券:通信行业整体业绩增速回升 景气度持续改善

9月22日 | 张计伟

浙商证券:予波司登(03998)“买入”评级 期待秋冬动销表现

9月22日 | 陈宇锋

中国电信(00728)8月5G套餐用户数约2.44亿户 当月净增627万户

9月20日 | 吴浩峰

中国电信(601728.SH)8月5G套餐用户数2.436亿户

9月20日 | 林经楷

中国移动(600941.SH)8月5G套餐客户数约5.39亿户

9月20日 | 林经楷