百德医疗(06678)为中国领先的用于肿瘤微创治疗的微波消融医疗器械的开发商及提供商之一。
招股日期︰9月22日至27日
上市日期︰10月5日
联席保荐人︰中银国际、中泰国际
收款行︰星展银行(香港)
发售2.48亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权。
每股招股价为1.4元至1.72元，集资最多约4.26亿元，佔总市值约15.5%，上市开支约7,650万人民币。
按每手2,000股，入场费3,474.67元。
以上限价1.72元计算，市值约27.52亿元(以21年经调整纯利约8,361万人民币计算，市盈率约29.6倍)。
截至22年5月底 ，平均资产净值约5,269万人民币。
公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)。
业务︰
19至21年收入分别为8,502万人民币、1.18亿人民币、1.88亿人民币，22年首五个月收入为6,376万人民币。
19至21年毛利分别为7,598万人民币、1.01亿人民币、1.56亿人民币，22年首五个月毛利为5,404万人民币。
19至21年纯利分别为亏损4,966万人民币、4,669万人民币、7,485万人民币，22年首五个月纯利为2,114万人民币。
19至21年经调整纯利分别为亏损3,361万人民币、5,197万人民币、8,361万人民币，22年首五个月经调整纯利为3,040万人民币(若不涉及上市开支、可换股贷款的公平值变动、赎回可换股贷款的收益、可转换可赎回优先股的公平值变动等一次因素)。
所有收益均来自于中国，产品最终售予医院以供患者最终消费，该等医院大多数为二级及三级医院，遍布中国22个省、直辖市及自治区。于22年前五个月，中国有259家医院采购我们的产品，其中150家为三甲医院。
公司专有的微波消融医疗器械用于治疗在中国发病率不断上升的良性肿瘤及恶性肿瘤，包括甲状腺结节、肝癌、肺癌及乳腺结节。按21年微波消融针的销售收入及销量计，公司是中国治疗甲状腺结节及乳腺结节的微波消融医疗器械第一大供应商。此外，就21年的销售收入而言，公司为中国第三大微波消融医疗器械供应商。
公司为中国首家专门用于治疗甲状腺结节的专有微波消融医疗器械并成功注册为第三类医疗器械的公司，专门用于肝癌及甲状腺结节的微波消融医疗器械已取得第三类医疗器械注册证。公司作为唯一拥有人或共同拥有人共拥有26项注册专利、21项正在申请的专利，并已获得(i)一份第三类医疗器械注册证及(ii)两份第二类医疗器械注册证。
微波消融为一种微创治疗技术，利用微波能量产生的极高热量改变肿瘤细胞蛋白质的性质，并使其凝结。微波消融治疗已应用于不同的良性及恶性肿瘤并具有安全、微创、操作简便、患者恢复快及并发症低等优点。部分类型的良性肿瘤可能通过称为癌症进展的过程转变为恶性肿瘤。
公司主要针对与微波消融技术具有显着协同效应及巨大市场增长潜力的专业领域，包括(i)良性肿瘤，特别是甲状腺结节及乳腺结节;及(ii)恶性肿瘤，特别是肝癌及肺癌。
集资所得其中约41%用作扩大及深化产品组合、升级医疗许可证及扩充研发团队;约38%用作选择性寻求能够补充集团现有产品组合、销售及分销网络及技术;约8%用作设立海外办事处;约3%用作购买自动化机械及设备提升生产线自动化;约10%作营运资金。
首次公开发售前进行融资︰
于18年6月至21年7月曾进行多轮融资，当时发售价较中间价折让约98.1%至60.3%，A轮及B轮投资者受12个月禁售期所限，C轮投资者则受6个月禁售期所限，其中前期投资者包括中银国际投资、国际精密(00929)等。
上市后主要股东架构︰
吴海梅女士持股50.65%
前期投资者持股33.85%
公众持股15.5%
简评︰
百德医疗(06678)为中国领先的用于肿瘤微创治疗的微波消融医疗器械的开发商及提供商之一。
以上限价1.72元计算，市值约27.52亿元，以21年经调整纯利约8,361万人民币计算，市盈率约29.6倍。
本文由“信诚证券”供稿，作者：信诚证券分析师陈伯豪;智通财经编辑：倪德兰。
