智通财经APP获悉，伴随原油运输的传统旺季的临近，如今俄罗斯石油禁令“大限”将至，欧洲更加迫切地寻求能源供应。市场对油轮的需求逐渐增大，超大型油轮VLCC运价开启上行周期，机构预计2023年VLCC供需增速差将实现反转，关注油运周期的右侧布局机会，看好未来一年外贸原油运输周期景气上行。建议关注中远海控(601919.SH)、中远海能(600026.SH)、招商轮船(601872.SH)、中远海特(600428.SH)、日照港(600017.SH)。
原油运输主要船型有VLCC、苏伊士型、阿芙拉型及巴拿马型。其中VLCC是远距离运输的主力船型，占原油油轮运力的60%。随着市场不断上升对油轮的需求，苏伊士及阿芙拉型运价领先向上，一直处于低位的超大型油轮VLCC运价开启上行周期。今年8月5日，超大型油轮VLCC现货市场平均日租仅有15667美元/天，但在9月内，在各大船型运价表现皆较为可观的情况下，VLCC日租金在9月16日已经突破70000美元，一个半月内涨了3倍多。
由于原油须炼化的特殊属性，下游炼厂的产能复苏与原油需求息息相关。根据BP，2021年全球原油炼化产能分布集中，中国、欧洲、美国位列前三，分别占据17.6%、16.67%、14.81%。在石油禁令临近叠加油轮运输冬季传统旺季的情况下，国内油轮运输的景气度有望持续向上。
从供给端看，VLCC新船订单几乎停滞，预计2024年将无新船入列，截止2022年8月VLCC在手订单仅占现有运力4.4%，占船龄15年以上数量的20%，难以满足替换需求。新环保公约实施逐渐临近以及地缘政治的影响或推动老旧船舶拆解加速，中信证券预计2023年VLCC供需增速差实现反转，2024~2025年有望逐渐扩大。
从需求端看，冬季一直以来乃原油运输的传统旺季，尤其欧洲国家位于北半球纬度较高的地方，冬季天气寒冷，取暖需求较高，在俄罗斯天然气断供的情况下，欧洲近来正不断加大对煤炭和石油等替代能源的进口和储备。此外，欧盟对俄石油禁令将于12月9日生效，届时欧盟从俄罗斯90%原油进口将被禁止。当前距“大限”降临已不足三个月，当石油禁令生效后，欧洲不得不寻求从中东、北非、美国等地寻求原油进口替代。
中信证券指出，冬季临近欧洲能源需求或推动VLCC运价进一步上行中长期期待补库存拐点，叠加地缘政治影响重构原油贸易格局，预计2023年VLCC供需增速差将实现反转，2024~25年有望逐渐扩大，周期弹性可期。继续建议关注油运周期的右侧布局机会，看好未来一年外贸原油运输周期景气上行，推荐外贸原油为主，内贸和LNG业务为业绩压舱石的企业，以及建议关注受益外贸油运周期弹性的综合航运龙头。
安信证券表示，当前经济全球化由温和、稳定的状态转向冲突、制裁的再平衡，资源价值凸显，供应链重塑，航运大周期来临。油运供需拐点已至，迎来上行周期，短期地缘政治、环保新规等多因素共振或进一步影响需求供给，推高油运景气度，油运需求曲线陡峭，供需差下有望带来运价显著上涨。建议关注中远海能、招商轮船。
国信证券认为，油运正处由淡转旺的转换期，且近日伊核协议有所进展，如顺利达成，100万桶/天的原油供给增量有望带来油价的回落，全球原油的补库需求有望随之开启。看好旺季运价趋势性向上，叠加欧洲能源问题日益突出、补库存的预期有望持续支撑市场对行业进入景气周期的信心，TCE或易涨难跌。
相关概念股：
中远海控(601919.SH)：公司拥有巨额优质资产、全国规模最大集装箱航运船队，旗下集装箱码头2020年总吞吐量排名蝉联世界第一。
中远海能(600026.SH)：以油运、煤运为核心业务的远东地区最大航运公司之一，主营国际和中国沿海原油及成品油运输、国际液化天然气运输以及国际化学品运输。
招商轮船(601872.SH)：从事原油运输、干散货运输、LNG运输的大型远洋运输企业，公司油轮船队自有ⅥLCC和40万载重吨级的ⅥLOC船队，居于世界领先地位。
日照港(600017.SH)：位于中国海岸线中部、山东半岛南翼，隔海与日本、韩国、朝鲜相望，是中国重点发展的沿海主要港口，“一带一路”重要枢纽，新亚欧大陆桥东方桥头堡。
中远海特(600428.SH)：公司是全球唯一的具备北极和南极两个极地航线成功运营经验的航运公司，是目前拥有规模和综合实力居世界前列的特种运输船队，航线覆盖全球，船舶航行于 160 多个国家和地区的 1600 多个港口之间。
