大和:内地啤酒商整合产能或增一次性收益 首选华润啤酒(00291)

18101 9月7日
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张鹏艳 智通财经资讯编辑

智通财经APP获悉,大和总研发表有关中国饮料行业的研究报告称,上半年内地四大啤酒商销量均有上升,大部分EBITDA利润率也见改善。外国品牌销量增长强劲,以及产品高端化,而本地品牌则专注于整合产能。该行重申华润啤酒(00291)“优于大市”评级及青岛啤酒(00168)“持有”评级。

该行称,内地四大啤酒商中期业绩反映强者愈强,尤其是在市占率及平均售价增长方面。基于天气炎热以及产品提升,啤酒消费量由去年上半年低谷恢复过来。青岛啤酒及华润啤酒的中期盈利增长不及全球最大啤酒商百威英博,但该行预计随着市场进一步整合,长远来看内地公司将上调平均售价。

该行提到过去三年,本地啤酒商产能使用率偏低,比率不足六成。该行预计行业产量在2017至2019年度年复合增长率为5%以下,生产线整合及出产闲置资产将有助推高使用率,以及或会带来一次性收益。

该行预期华润啤酒在2017至2019年市占率增长快过本地同业,因其大规模拓展生产基地及由母企得到支持。

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