恒生指数失守19000点，沪指失守3200点，港股A股成交持续萎缩，赛道股哑火，市场情绪低迷……但“好”的投资往往在“坏”的时刻诞生，如何把握布局窗口期，找到真正的投资主线？如何抓住风格与结构的切换，寻找破局价值点？根据疫情新特点，2022年9月17日下午14:00-16:00，智通研究院周末研讨会（第一期）采用线上形式举办，由大路演提供全程路演支持。
会上，智通财经研究部总监万永强先生作了《风雨中前行：近期市场热点分析与解读》主题分享。他分析称，下半年形势急转直下，美元指数创下近年新高，美股、港股、A股、汇率市场都到来到了比较关键的点位。美股短期可能还会继续下跌，但不会是崩溃式的下跌。由于资金构成以外资为主，港股走势比A股更弱。大国博弈、疫情反复、欧洲危机、俄乌冲突、地缘政治紧张等多重因素的联合冲击，使得下半年以来的投资极其艰难。俄乌冲突引发全球能源错位，欧洲能源危机是市场比较关键的博弈点。
（智通财经研究中心总监万永强先生）
万永强先生就互联网巨头生态、赛道股走弱、人民币汇率、基金风格漂移等市场热点的原因和走向进行了深度分析，并对如何走出当前的投资困局提供了切实可行的建议。他表示，与投资美股相比，投资中国市场要更注重仓位控制和择时。在“大国博弈斗而不破”和“俄乌冲突的非短期及复杂性”的两个基本假定前提下，中短期来看10月中下旬会有机会，重点关注即将召开的重大会议会不会传出利好，“一带一路”贸易合作方面是否会有关键性的突破。配置上，建议“围绕如何活下去稳中求进”地进行布局，推荐四个方面的主题投资机遇：一是欧洲能源危机相关标的，包括受益于国际煤炭价格上涨的兖矿能源、受益于油运市场错配的中远海能，以及中长期受益于发电设备需求高企的东方电气；二是供给侧出清接近尾声的地产行业，重点关注资产负债健康、盈利前景稳定的保利、华润置地等；三是防御性的大消费领域，包括新能源汽车进入大竞争时代背景下的智能化汽配股浙江世宝，家电行业升级换代背景下能把握海外市场机遇的海尔智家；四是后疫情时代的龙头估值恢复机会，例如旅游业的同程旅行、餐饮类的呷哺呷哺、娱乐业的海昌海洋、博彩类的金沙中国。同时，要注意回避大国博弈“卡脖子”和存在贸易壁垒的高端行业。
随后，智通财经邀请业内非常成功的资深交易人士（不愿具姓名）结合自身实战经验，围绕“中小市值港股研究方法论”进行了独家分享。
在路演环节，来自海昌海洋公园（02255）、协鑫科技（03800）、亿和控股（00838）等上市公司高管将进行了精彩路演，与投资者面对面进行交流。
海昌海洋公园（02255）：两大护城河
海昌海洋公园控股有限公司华北区业务总裁刘学恒先生在智通周末线上研讨会上表示，公司有两大护城河：一是全球最大的海洋动物培育中心，具备同行业不具备的动物种群繁殖能力；二是公司拥有将近20 个独家授权的包括奥特曼、蜡笔小新、龙珠、海贼王等一系列的IP，第二大股东欧力士集团为海昌带来了丰厚的IP合作资源。
就三大业务板块未来的发展，在传统的海洋主题乐园方面，今年年底上海海洋公园二期将会开业；明年五一前郑州海昌海洋公园、奥特曼主题公园、IP主题公园将会开业。第二，海昌将打造“三个一百”（100个小小海洋馆、海洋探索馆，100个小小冰雪乐园，百家商场改造）和“一个三百”（300家传统旅游景区的“园中园”）。此外，刘学恒先生还详细拆解了IP新零售业务的布局，这部分业务高毛利，且具有极大的市场空间。
协鑫科技（03800）：年底颗粒硅产能达到7.5万吨
在路演中，协鑫科技（03800）给出了今年的颗粒硅产量指引：截至今年年底，徐州基地预计4万吨，乐山基地3万吨，包头0.5万吨，合计约颗粒硅产能7.5万吨，再加上徐州和新疆的10万吨棒状硅，名义总产量今年能达到17-18万吨。
在问答环节，针对投资者关心的硅料价格问题，协鑫科技表示，今年年底前硅料供应紧平衡态势不变，明年估计（不考虑疫情、限电等因素）国内供应会增加至140万吨，但同时需求端也在增长，仍将给硅料价格形成刚性支撑。此外，即使远期硅料价格下降到较合理的水平，由于颗粒硅的特殊成本优势和随着企业降本增效推进，仍然可以维持较高的毛利水平。
针对投资者关心的产能建设问题，协鑫表示包头基地产今年四季度能投产，2023年上半年能达产。明年徐州、乐山、包头三个基地都能达满产，另外正在呼和浩特建设的合作基地，预计2023年投产，这个基地的投产到满产爬坡会快于现有产能，2023年公司颗粒硅产能预期达到40万吨。此外，管理层透露，协鑫科技正在加速回A的过程，规划与协鑫新能源（00451）进行资产剥离，拟以派息的形式降低在协鑫新能源的占股比，待资产剥离完成以后，协鑫新能源财务报告不会并表。
亿和控股（00838）：“模冲焊涂一体化”提升核心竞争力
亿和控股副总裁王偉先生介绍了公司在三大业务板块的布局和全球十二大厂区的布局情况。
一方面，在大国博弈的背景下，公司海外制造业产能的稀缺性会更加凸显；另一方面，模具开发是公司核心技术优势，能极大地发挥模具开发的战略牵引作用，“模冲焊涂一体化”的定制生产方案能极大提升客户粘性。亿和控股获特斯拉7亿港元新订单，品类已经由座椅类产品拓展到了车身类；工艺从冲压拓展到了焊接总成，产品附加值大大提升。关于如何获得北美特斯拉“直供加独供”地位的过程，王偉先生还进行了独家“揭秘”。
关于以6200万元的对价购买富士施乐2.6亿元净资产的上海工厂，投资者存在“并购条款好得难以置信”的疑问。王偉先生表示，富士施乐基于全球战略布局的考量退出中国市场，但希望依然保留中国区的业务，这基于与亿和控股多年合作建立起来的深厚信任之上。外资企业撤出中国制造业的大趋势不变，这也必将给像亿和控股这种国内有资源、国际有口碑、产业有技术、行业有口碑的全球化布局，大国之重器的制造业龙头企业，创造更多快速提高市场份额的黄金机会，亿和控股将秉承内生和外延的市场拓展模式，保证公司业绩的确定性高速增长。
