牧原股份(002714.SZ)上半年净利下滑170% 猪肉板块已开启业绩兑现行情

192 8月31日
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李佛 意见千错万错,市场永远不错

8月30日晚间,“养猪一哥”牧原股份(002714.SZ)发布2022年中报,上半年公司实现营业收入442.68亿元,同比增长6.57%;实现归母净利润-66.84亿元,同比下降170.16%;实现扣非归母净利-68.71亿元,同比下降172.82%%。

其中,二季度公司实现营业收入259.9亿元,同比上升21.53%;实现归母净利润-15.03亿元,同比下降158.66%;实现扣非归母净利-16.30亿元,同比下降165.65%。

对于亏损原因,牧原股份表示,上半年生猪价格较上年同期大幅下跌,同时饲料原粮价格大幅上涨等,导致公司生猪养殖业务出现较大亏损。

牧原股份的主营业务为生猪的养殖销售、生猪屠宰。上半年,公司共销售生猪3128万头,其中商品猪2697.7万头,仔猪409.3万头,种猪21.1万头。共计屠宰生猪351.5万头,完成鲜、冻品猪肉销售33.68万吨,屠宰业务实现营收50.75亿元,同比增长5.94%。

公司现阶段已投产屠宰产能达2200万,产能利用率较低导致屠宰加工业务未能盈利,未来待屠宰利用率提高,扭亏为盈有望带动盈利高增。

由于生猪养殖业务营收占比达96.28%,牧原股份的经营情况受生猪行业周期性波动影响较大。虽然上半年养猪依然是亏本生意,但随着猪价出暖,6月份以来市场价格已持续处于成本线上方,三季度生猪养殖行业有望整体扭亏。

国内生猪价格在2022年一季度保持低位运行,4月份之后呈现持续回升态势,6月份出现加速上涨,7-8月份以来维持在20-22元/KG区间波动。

4月份之后,生猪价格呈现回升态势,也导致牧原股份第二季度亏损幅度较第一季度显著收窄。公司第一季度、第二季度净利润分别为-51.8亿元、-15.03亿元。进入7、8月份,生猪价格维持在20元/KG上方波动。

在养猪成本方面,2022年上半年,由于粮食价格持续上涨、冬季疫病影响等因素,牧原股份生猪养殖成本同比增加79.33%,毛利率同比下滑44.13%。

面对猪价和成本双重压力,从事生猪养殖的公司都将降成本作为中心工作。

牧原股份称,公司根据粮食市场行情变化趋势及时调整配方,采用灵活采购策略,进行不同品种间的原料置换,降低采购成本。目前公司生猪养殖成本在15.5元/kg左右,仍为市场最低,养殖优势优异。

进入下半年,随着猪价上涨,牧原股份7月销售收入向好。

数据显示,2022年7月,牧原股份销售生猪459.4万头(其中仔猪销售56.9万头),销售收入104.91亿元。公司7月商品猪销售均价21.33元/公斤,比2022年6月上升29.04%。

华西证券认为,近期南方高温天气有望缓解,大中院校陆续开学,叠加中秋节、国庆节将至,利好猪肉需求。供给端,生猪出栏量延续下降趋势,供需共同推动生猪价格上涨。总体来看,8月末9月初,诸多因素利好猪肉需求,叠加供给继续减少,未来生猪价格将继续震荡偏强。

从行业层面看,进入八月后,生猪价格从八月上中旬的振荡期切换为上涨态势。受互联网及自媒体平台普及影响,生猪价格波动及市场预期观点较易广泛传播,以及对于未来预期判断猪价下行的影响,在7月猪价处于高位的状态下,全国能繁母猪存栏数量增长并未达到预期,反而增加了养殖行业的盈利预期带动了板块上涨。

由于此前能繁产能去化持续到4月份达到低点,对应明年2月份为供应量低点,供应量减少预期可增加养殖户压栏惜售情绪,从而减少供应进一步促进价格上涨。

猪价自进入20元区间后维持高位震荡,2022年1-7月猪饲料产量达7014万吨,同比-7.4%。从饲料产量的变化,能繁变化趋势以及猪价的变化上可证市场缺猪现象存在。未来进入九月份后,全国气温有望下降从而带动猪肉消费回升,叠加学校开学备货和中秋、国庆等节假日消费刺激因素,生猪价格或受消费端提振影响,迎来阶段性上涨从而带动板块行情。

国联证券认为,现阶段处于生猪养殖行业三阶段中的第二阶段,猪价上涨带动板块普涨,随着新一轮周期开启,板块已开启业绩兑现行情,低养殖成本、高出栏量增速的生猪养殖企业有望在此阶段享受行业红利。

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