湘财证券:新能源汽车产业链景气高涨 动力电池是核心赛道

295 8月24日
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张计伟

智通财经APP获悉,湘财证券发布研究报告称,新能源汽车市场欣欣向荣,销量高增长带动产业链景气高涨,动力电池是产业链上核心赛道。投资动力电池行业,建议着重把握两条主线:一是把握动力电池企业的战略布局,特别是动力电池企业与整车企业已经建立的合作关系,部分动力电池企业绑定优质客户,可以受益于整车企业销售放量;二是把握动力电池技术演进方向,技术演进意味着变革与机遇,建议关注在特定领域具有独特技术优势的动力电池企业。维持行业“增持”评级。

湘财证券主要观点如下:

新能源汽车市场欣欣向荣,销量高增长带动产业链景气高涨

近年全球新能源汽车销量高增长,两大因素促成新能源汽车市场欣欣向荣,其一是政策驱动,其二是产品驱动。我们认为全球新能源汽车销量高增长有望延续,近年电动汽车车型密集发布将会激发消费需求,促进市场繁荣。欧洲市场和美国市场上可选车型缺乏,产品尚且难以满足消费者丰富多样的需求,随着电动汽车车型日渐丰富,预计销量增长后劲较强。特别是美国市场潜力巨大,政策加码,高增长很明确。预计2022年全球新能源汽车销量超990万辆(+46%),仍然是高速增长,对应中国市场销量指引超550万辆(+56%)、欧洲市场销量指引接近280万辆(+24%)、美国市场销量指引超100万辆(+64%)。预期未来三年全球/中国新能源汽车销量也会保持20%以上年均复合增长,差不多相当于三年再翻倍。

动力电池是产业链上核心赛道

动力电池是新能源汽车(电动汽车)不可或缺的核心部件,直接关系着整车性能,重要性不言而喻。

动力电池约占纯电动汽车生产总成本的1/3,产品价值高,市场空间大,动力电池需求跟随新能源汽车产销放量同步高速增长;此外,动力电池行业完全是新能源汽车发展的衍生物,是顺应新能源汽车发展而诞生的新兴行业,从无到有,孕育着一系列投资机会。是故,动力电池行业理所当然地成为资本市场追逐热捧的对象。

另一方面,动力电池行业竞争十分激烈,只有极少数具有规模优势、成本控制优异的龙头公司可以享有合理利润,大多数动力电池企业仍处于投入期,或是微利经营换取市场。这就造成当前动力电池行业估值(市盈率)普遍较高,投资动力电池行业,建议淡化估值,着重把握两条主线:一是把握动力电池企业的战略布局;二是把握动力电池技术演进方向。

风险提示:国内疫情反复;新能源汽车行业受政策影响景气波动剧烈;动力电池行业竞争加剧;科技股估值波动风险。

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