智通财经APP获悉，中泰证券发布研究报告称，2022-2023年是光伏电池片环节扩产大年，而TOPCon将成为2022-2023年电池扩产的主流路线。TOPCon优秀的盈利能力将对产业资本形成较大的吸附效应，进而对其他电池技术路线形成挤压态势。基于此，该行认为将进入一轮TOPCon的黄金投资窗口期。建议重点关注TOPCon产品和设备标的：聆达股份(300125.SZ)、钧达股份(002865.SZ)、捷佳伟创(300724.SZ)、海目星(688559.SH)、帝尔激光(300776.SZ)、金辰股份(603396.SH)。
中泰证券主要观点如下：
2022-2023年是光伏电池片环节扩产大年。
2021年电池扩产动能不足，叠加下游终端电站需求旺盛，导致2022~2023年电池片环节有效产能(指182及以上尺寸电池片)缺口明显。因此，该行观测到电池片在今年5~7月持续涨价的现象，随着电池片盈利情况改善，2022~2023年将迎来电池扩产的上行周期。
TOPCon将成为2022-2023年电池扩产的主流路线。
TOPCon电池目前量产效率为24.5%~24.7%，与PERC电池产线具有良好的兼容性，在技术工艺上相对HJT更加成熟稳定,其银浆耗量、设备投资、电池综合成本均低于HJT，且盈利能力较强，目前已经具备量产性价比。
2022Q3已进入TOPCon赛道投资黄金窗口期。
晶科能源作为2022年TOPCon电池扩产进度最顺利的光伏龙头企业，目前在年初投产的16GW大尺寸TOPCon电池产能已于二季度满产，推测可知其三季报将有望呈现一个完整季度的TOPCon量产的盈利情况;TOPCon优秀的盈利能力将对产业资本形成较大的吸附效应，进而对其他电池技术路线形成挤压态势。基于此，该行将入进入一轮TOPCon的黄金投资窗口期。
建议重点关注TOPCon产品和设备标的。
①产品企业：聆达股份(收购金寨嘉悦切入TOPCon电池制造业务)、钧达股份(加速向TOPCon电池制造商转型);②设备企业：捷佳伟创(TOPCon设备龙头)、海目星(中标晶科能源规模级TOPCon激光微损设备)、帝尔激光(其激光设备有望应用于TOPCon激光SE环节)、金辰股份(主要布局TOPCon设备PECVD)。
风险提示：TOPCon技术推进不及预期、相关标的业务进展不及预期、相关标的业绩不及预期、研报使用的信息存在更新不及时风险。
