智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，下调中芯国际(00981)评级至“增持”，因考虑到半导体景气度下行等，但扩产进度符合预期，2022-24年归母净利润预测为17.69/19.68/23.99亿美元（同比增4%/11%/22%）。公司2Q22实现收入19.03亿美金，毛利率39.4%，二者皆超指引。短期看扩产或使产能利用率和盈利能力承压，但中长期来看，由于我国的芯片自给率仍然较低，其产能储备将在国产替代背景下充分受益。
该行预计，3Q22公司业绩增速放缓，4Q22产能利用率或将下滑：2Q22晶圆收入环比增长5%，其中出货量和ASP都各自环比小幅提升2.5%。该行预计受下游景气度下行影响，2H22公司整体ASP进一步提升的压力较大，其中智能手机相关芯片、大屏电视显示驱动等芯片的价格将因为需求下滑而下降，而汽车、工业、高端电源模拟、高端网通等领域的芯片价格则将相对稳健。
产能利用率方面，公司指引3Q22产能利用率仍将维持高位，但4Q22根据客户情况判断，产能利用率或将出现下滑。公司年初指引22年新增约当8寸产能130-150K/M，截至2Q22已新增53K/M，2H22产能将进一步释放，因此该行认为2H22公司收入的主要驱动力将来自产能的增加。考虑到3Q22还将完成部分岁修后，公司指引3Q22收入环比增速空间在0%-2%，毛利率区间38%-40%，与2Q22相对持平。
报告提到，公司积极扩产，有望受益于国产替代的长期增长逻辑：根据公司已公布的扩产规划，未来5年内公司约当8寸产能将翻倍。短期来看，由于半导体行业景气度的波动，快速扩产或使公司产能利用率和盈利能力承压;但中长期来看，由于我国的芯片自给率仍然较低，公司的产能储备将使其在国产替代背景下充分受益。
