智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，考虑到疫情、国际形势动荡等经济下行压力加大，稳增长有望成为贯穿全年的经济主线，利好低估值建筑蓝筹估值修复。价值品种估值修复维度下，地方国企龙头有望享受区域性基建高景气，经营效率提升带来的利润弹性已初步显现，中长期兼具稳健增长与报表质量改善机会，推荐山东路桥(000498.SZ)、四川路桥(600039.SH)、中国电建(601669.SH)、粤水电(002060.SZ)等。
报告提到，近期此前涨幅较多的稳增长板块调整较多，截止本周五，按照去年末净资产，山东路桥、安徽建工、陕西建工均已破净，浙江交科1.26，四川路桥1.75，纯基建地方龙头pb已经回到1倍附近。该行认为主要原因：1)山东路桥近期公告的订单较弱，市场担心后续业绩兑现度;2)近期政治局会议和市场风格都削弱了市场对后续基建力度的信心。
该行认为：1)单季度的订单波动并不具备指引性，21H1山东路桥订单同比增138%，基数较高，今年H1一方面省内大项目订单释放偏慢，一方面山东疫情也阻碍了公司正常经营活动，总体来看下半年公司订单有望加速回暖;2)单个地区未必代表全国情况，已经公告订单的央国企不少在Q2仍然保持了订单高景气(中国交建35%，中国铁建45%、中建16%、电建118%、安徽建工81%等);3)当前对基建的大政策确实不多，但小政策不断，这虽然不利于基建的政策β行情，但其实有利于基建落地带来的业绩释放。
20年以来，该行从四川路桥开始，把握了地方国企的系统性行情，其核心在于激励机制理顺后业绩释放的能力和动力明显增强。放业绩的能力角度，当前看并没有发生本质变化，仍在积极兑现，而放业绩的动力角度，1倍pb对于地方国企的融资和激励都是关键指标。地方国企自20年以来治理结构和考核导向的变化，导致1倍PB的底部坚实。当前时点，传统建筑板块，该行继续坚定推荐地方国企(山东路桥、四川路桥、粤水电，关注浙江交科，安徽建工，北新路桥)，同时建议关注央企的投资价值。同时建议继续重视bipv等建筑+的中长期投资机会(中国电建、中国化学、江河集团等)。
投资建议：推荐山东路桥(000498.SZ)、四川路桥(600039.SH)，建议关注浙江交科(002061.SZ)、安徽建工(600502.SH)等，“建筑+”进入基本面兑现期，推荐中国电建(601669.SH)、粤水电(002060.SZ)、江河集团(601886.SH)、鸿路钢构(002541.SZ)、中国化学(601117.SH)等。
