今日早盘，PCB概念一路震荡走高。截止14：35，板块暴涨5.05%，骏亚科技(603386.SH)、协和电子(605258.SH)、东山精密(002384.SZ)涨停，中富电路(300814.SZ)、沪电股份(002463.SZ)涨超9%。
从博弈角度看，赛道成长仍是当前市场的主线风格，其中光伏、机器人、汽配等近期的核心板持续走高。另一方面，资金对于赛道方向的炒作延伸至低位方向，半导体、消费电子、PCB板概念均涨幅居前。反映出在美联储加息靴子落地的背景下，部分场外资金开始尝试做多一些赛道低位补涨方向。
据悉，PCB印刷电路板是重要的电子部件，是电子元器件的支撑体，其下游应用涵盖通信(35%)、汽车(16%)等，汽车电子PCB赛道有望释放广阔发展空间。
其中汽车PCB应用于控制系统、影音系统、GPS模块等，随着汽车电子化程度不断提升，汽车PCB应用需求仍将继续增加。
截止2019年7月，低档、中档和高档汽车单台PCB的价值分别为30-40美元、50-70美元和100-150美元。在未来汽车新四化推动下，单车价值量预计将有明显提升，带动整体市场规模持续增长，VMR预计2028年全球规模达到124.8亿美金，2020-2028年复合增长率为5.30%。
从发展趋势上看，汽车新四化推动PCB需求量显著提升，上游价格趋稳带动行业发展。
先看需求端。从历史来看，汽车电子占整车成本持续增长，且趋势仍将持续。其中新能源汽车的汽车电子占比达到65%，较燃油车显著提升。汽车电子应用的不断提升将拉动其基础部件——PCB的需求增长。
首先是智能化。智能驾驶方面，目前ADAS渗透率逐渐提升，其中传感器方案多为1V1R，但预计未来L3级以上自动驾驶推广将带动传感器数量提升(L5需32个)，显著带动传感器用PCB数量的增长。
此外，77GHz毫米波的应用将提升对于PCB的要求，进一步推动单车PCB价值量的提升。预测2021-2025年ADAS传感器PCB市场将以35.9%的复合增长率增长，达到460.9亿元。
座舱方面，佐思汽研预计平均屏幕数量由2019年1.62个增长至2025年2.66个，并向14英寸以上进阶发展;液晶仪表装配量2021年前三季度同比增长44.5%，未来10.0英寸-12英寸液晶仪表也将成为应用主流。汽车显示屏内含PCB，其应用数量的增长将带动PCB的需求提升。
再是网联化。据IHS预测，2022年全球联网汽车保有量渗透率达到24%，联网逐渐成为汽车标配，T-Box渗透率预计从2020年50%快速上升至2025年85%。而T-Box/车载通信模组基于PCB开发，预计2025年车联网相关PCB规模将达到9.22亿元。
再是电动化。在新能源电控系统中，PCB主要应用于VCU、MCU和BMS中。目前明显看到的应用场景为FPC代替传统线束，其拥有高度集成、自动化组装等优势，掘金动力电池PACK应用。同时FPC厂商延伸CCS产品，在电池领域拓展应用场景。根据测算，2025年FPC+CCS市场规模合计将达到355.27亿元，百亿市场启动。
而供给端，PCB上游覆铜板占据整体成本约30%，铜与环氧树脂的价格大幅影响PCB成本。
目前LME三月铜价与环氧树脂价格K柱图显示原材料价格已趋稳或有所回落，有望缓解PCB厂商压力。此外，国内PCB厂商纷纷进行扩产以应对未来需求提升。
太平洋证券认为，四月以来，LME铜现货结算价格不断走低，压在覆铜板、PCB企业头上超过一年的原材料成本压力逐步缓解，因此二季度虽然整体PCB需求景气度亦有所下滑，两相抵消之下，整体板块业绩表现或有望超市场预期。
具体配置上，天风证券建议关注①沪电股份：公司持续稳健经营，是老牌PCB企业。子公司沪利微电与黄石沪士业绩增长可观，整体不断进行资本投入，改良设备并提升产能，排放情况良好，具备扩产空间。此外产品结构不断优化提升盈利能力，并同时保持良品率维持增长。
②世运电路：汽车PCB领先企业，下游特斯拉赋能快速增长，收购奈电科技打造协同效应，原材料价格压力缓解后快速增长可期。
③四会富仕：PCB行业新星，持续突破大客户，汽车电子领域与日产、本田等为代表的燃油车企以及小鹏为代表的新能源车企合作。专注小批量板，盈利能力出众。
