智通财经APP获悉，Vestas以碳纤维条带为主要材料的风力涡轮叶片的相关专利，专利保护已于2022年7月19日到期，招商证券发布研究报告称，后续风电叶片碳纤维渗透率有望大幅提升;受益于双碳政策，风电行业将持续快速发展;风电叶片轻量化、大型化趋势明显，带动碳纤维需求快速增长;预计2025年中国风电叶片碳纤维市场规模将超90亿元，碳纤维国产替代进程将加速推进。重点推荐：中复神鹰(688295.SH)、吉林化纤(000420.SZ)、光威复材(300699.SZ)、中简科技(300777.SZ)、吉林碳谷(836077)。
招商证券主要观点如下：
1)Vestas碳梁专利保护期正式到期，风电叶片碳纤维渗透率有望大幅提升。
Vestas为全球风电整机制造龙头企业，全球市占率17.7%，其采用拉挤碳板制备叶片大梁，这种工艺提高了纤维体积含量，减轻了主体承载部分的质量，在保证产品性能的一致性和稳定性的同时极大地降低了生产成本，使得风电叶片碳纤维用量急剧增加，该碳梁工艺已成为市场主流。Vestas碳梁专利保护期于2022年7月19日正式到期，到期后其他风电叶片制造商将可利用该技术推出碳梁风电叶片产品，碳纤维在风电叶片领域的渗透率有望大幅提升。
2)受益于双碳政策，风电行业将持续快速发展。
2021年全球新增风电装机容量93.6GW，据全球风能理事会预测，未来五年全球风电新增557GW。2021年中国新增风电装机47.6GW，占全球的51%，其中海上风电新增装机16.9GW，占比36%。据《风能北京宣言》，“十四五”期间我国年均新增装机50GW以上，在全球碳中和的背景下，风电作为清洁能源将持续高速发展。
3)风电叶片轻量化、大型化趋势明显，带动碳纤维需求快速增长。
随着风电发电机功率增大，全球风机大型化趋势日益明显，2021年新安装风机的平均功率超过3.5MW，叶轮直径大于140m的风机占到新增装机的58%。据全球风能理事会预测，到2026年海上风电新增装机31.4GW，占总新增装机容量的24.4%，海上风电新增装机占比逐渐提升。海上风速高，对叶片轻量化、大型化要求更高，当风轮叶片突破120m时，碳梁风轮叶片可有效减少总体自重达38%，成本下降14%，故叶片用复合材料玻纤正逐渐被碳纤维所取代。随着海上风机占比的逐渐提升，碳纤维在风电叶片领域的需求将快速增长。
4)预计2025年中国风电叶片碳纤维市场规模将超90亿元，碳纤维国产替代进程将加速推进。
2021年全球风电叶片碳纤维需求量3.3万吨，中国风电叶片碳纤维需求量2.25万吨，全球占比68.2%，同比增长12.5%，自2016年以来年均复合增长率高达49.6%，预计到2025年全球风电叶片碳纤维需求将达8.06万吨，中国风电叶片碳纤维需求将达6.43万吨，市场规模预计将达90亿以上。未来几年全球新增碳纤维产能主要集中在中国，随着国家政策持续加码、下游需求增长以及国内企业生产规模和技术水平的不断提高，碳纤维国产替代进程有望加速推进。
风险提示：技术升级迭代、产品价格下降、下游需求不及预期。
