【主编观市】
上周港股市场遭遇了较多负面冲击，包括美元的走强，房地产断贷风波及比亚迪减持疑云等等。恒指跌破了21000点。
美国通胀数据爆表也是关键因素，不过，市场正在消化这个利空，不论是鹰派官员还是鸽派官员，美联储最近的表态都在向市场传递这样一个信息：7月加息75个基点，就够了。
国内最新GDP增速及社融数据不能说差，但未能带动大盘，根本原因是对后面的经济增速有不同看法。
拜登访问沙特没有取得预期效果，当地时间7月16日，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼对外界表示，沙特“有能力”将国内原油产能提高至每天1300万桶，但暂时没有额外的能力将原油产量继续提高。这意味着当前沙特的石油产量几乎达到了极限。油价出现反弹的概率在提升。
本周重点关注两件事：首先是困扰市场的房地产类个股是否出现缓和，如中国恒大：针对公司的清盘呈请已被撤回或被解除，正在采取合适措施以遵守复牌指引以及相关上市规则。其次是7月22日后俄罗斯是否恢复对欧供气，这将是今年全球市场最重要的一天。如果断供，后果非常严重，有分析指，欧洲的企业盈利减少15%以上。斯托克600指数的市场抛售将超过20%，欧元将跌至90美分。此外，市场的慌忙避险将把德国国债收益率推向0%。全球市场都会受到波及。
恒指20000点是关键点位，热点方面预计围绕能源危机展开，英国官宣进入国家紧急状态，热浪加剧能源市场供应危机。国家对可再生能源电价补助即将下发，重点风电、太阳能发电、生物质发电等。
【本周金股】
雅迪控股(01585)
公司预计1H2022公司净利润同比增速超过50%，这主要得益于电动两轮车产品结构的提升。自2021年以来，雅迪等电动两轮车头部主机厂开始提高终端产品售价，盈利能力仍处在快速提升的过程中，据券商测算，1H22单车净利润有望提升至150元，相比去年上半年90元以及下半年107元同环比均有望大幅提升，同时考虑当前产品结构升级加速、行业整合持续，未来单车净利润有望进一步提升至200元+。
此外，雅迪通过配售新股，扩大海外投资，预计募资金额为8.66亿港元(约1.1亿美元)。主要用于东南亚以及欧洲等海外地区研发中心、工厂、分销网络的建设和潜在的并购与收购。当前东南亚地区“油换电”带来电摩新需求，欧洲电踏车市场持续景气，因为前期海外业务准备已久，已具备东南亚电动两轮车产销10万辆、全球电踏车产销上万的产能，故本次配股增资扩产，有望帮助公司扩大海外市场，获得第二增长曲线。
中信证券表示，2021年公司经销门店达4.2万家，渠道效率依然超群，除渠道升级扩张外还推出双倍质保产品，并全面提升电池容量、电池寿命、充放次数，获取更大溢价空间。目前已实现“产品宣传-渠道扩张升级-产品升级”的正反馈，凭借优质产品和强渠道管理能力巩固优势;上下游把控能力不断增强，2021年现金周转天数为-165.44天，处于领先水平。
依托较高市场份额，公司由“量增”转向“利增”的趋势正在验证，2022年是其着重提升盈利能力的元年，新逻辑得到兑现后，估值、业绩有望双击。
【产业观察】
国家电网消息，2022年年度预算第一次请款，财政部共预计拨付公司可再生能源电价附加补助资金年度预算399.37亿元。其中风力发电105亿元、太阳能发电 260亿元、生物质能发电34亿元。
华能、国能投等中标福建1GW海上风电项目竞配，申报上网电价低至2毛左右，海风后续降本可能超预期。7月13日，福建发改委发布2022年首批海上风电竞争配置结果。华能与福投联合体，国能投与万华化学联合体分别中标两个竞配项目。据消息，福建本次竞配华能联合体中标项目申报电价约0.19元/度，国能联合体申报电价约0.2元/度。测算按0.2元/度上网电价，利用小时数达到4400h(福建海域风速较高)，则在EPC系统成本降至8元/w时，项目IRR可以达到5-6%水平。即如果按该上网电价执行，福建海上风电EPC成本后续1-2年内预计降至8元/w水平，不过各个环节的降价会出现差异，其中海缆与塔筒/水下基础环节预计降价空间最为有限。
风电招标上周放量，新增风机招标2.98GW，其中海上0.5GW。7月合计招标5.08GW，其中陆上4.28GW，海上0.8GW。2022年初至今风机(含EPC中明确需要采购风机的项目)招标达56.9-57.4GW，其中海上6.5GW，陆上47.4GW，集采3-3.5GW。机构测算，今年全年陆上招标有望超过80GW，海上有望接近20GW(目前国内海上已招标6.4GW，预计22年后续招标的有12.3GW，合计18.7GW)，海陆合计招标有望达到100GW，创历史新高。
装机来看，下半年一般为吊装装机旺季，有机构预计下半年国内风电装机规模有望达到45GW，同比增长超过20%;另一方面，大宗材料现货价格6月下旬以来出现了明显下降，预计风机零部件公司盈利能力提升有望在下半年兑现。
港股建议关注龙源电力(00916)、金风科技(02208)、华能国际电力股份(00902)等。
【数据看盘】
港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指(七月)未平仓合约总数为130998张，未平仓净数42335张。恒生期指结算日07月28号。
从恒生指数牛熊街货分布情况看，20298点位置，牛证密集区靠近中轴，市场有做空动力。美欧等主要西方发达国家正在陷入通胀和衰退共存的窘境，面临巨大的政策不确定性。内地A股出现调整，恒生科技股指数走弱，港股恒生指数看跌。
【主编感言】
现在的A股和港股风险溢价水平，仍大幅高于历史均值的，整个市场依然处在相对便宜的状态。就核心资产而言，A股偏新行业龙头，港股主要集中在互联网龙头、生物医药公司。中长期的竞争能力并没有丧失，短期负面因素解除之后，会有明显的估值修复。港股已经经历了明显的估值修复过程，但向上的空间还依然存在。港股的创新生物药公司，中长期的创新能力以及科研水平来看，目前仍然处于底部的区域。股价回调对于长线投资者而言，是比较好的介入时机。
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