智通财经APP获悉，长江证券发布研究报告称，维持挖机行业“看好”评级，出口高增有望持续，逐步增强龙头抗周期波动能力，重点关注龙头超跌修复机会。近年来，我国工程机械海外市场开拓保持较好趋势，去年挖机出口同增97%，占总销量比重升至20%;今年1-6月累计出口挖掘机51970台，同比+72.2%，且占比不断提升。国内挖机龙头全球竞争力持续增强，并着力拓展海外，数据显示去年下半年以来，北美、印尼等地挖机开机小时数整体保持正增长趋势，欧洲市场开机小时数在持平附近上下波动，出口高增有望增强龙头抗周期波动能力。对于板块而言，一方面是稳增长政策落地加快的催化，同时行业Q3有望迎来增速转正拐点，且大宗商品价格回落有望推动下半年盈利修复。重点受益标的：恒立液压(601100.SH)、三一重工(600031.SH)、中联重科(000157.SZ)等。
长江证券主要观点如下：
6月挖机销量同降10%，降幅收窄情况好于预期，开机小时数持续改善
根据中国工程机械工业协会，6月挖机销量20761台，同比-10.1%，降幅持续收窄，且6月降幅好于此前预期，此前CME预计6月挖机销量(含出口)同比-22%。分市场来看，6月国内销量11027台，同比下降35.0%，降幅同样呈现持续收窄状态;出口9,734台，同比增长58.4%。细分机型看，5月国内大/中/小挖销量分别为1698/2535/6794台，同比增速分别为-31.7%/-48.3%/-28.9%，大中挖的销量降幅均有所收窄。总体来看，1-6月挖机销量143094台，同比-36.1%。其中，国内销量91124台，同比-52.9%;出口销量51970台，同比+72.2%。
设备开机数据来看，6月小松中国挖机开工小时数为95.2，同比下降13.1%，降幅收窄4.4pct;6月庞源租赁塔吊吨米利用率为58.9%，较去年同期仍有一定下滑，主要因同时去年同期基数较高。不过，随着6月份后复工复产推进，主机厂设备开机小时数呈现环比持续提升趋势，预计7月初部分设备开机小时数已恢复至去年同期持平或略增水平，后续伴随稳增长落地及项目赶工等，开工数据有望持续好转。
稳增长政策逐步落地执行，Q3有望迎来增速转正拐点
宏观经济稳增长预期较强，相关政策落地执行节奏或加快。国务院发布《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，要求加快今年已下达的3.45万亿元专项债券发行使用进度，在6月底前基本发行完毕，力争在8月底前基本使用完毕。5月，地方政府专项债发行额为7754亿，环比+308.5%，同比+71.4%，增幅明显;1-5月，地方政府专项债发行累计已达到2.43万亿，同比+207.4%。专项债发放加速落地，有利于推动今年基建工程建设进度。另一方面，房地产逐步松绑，地产投资或迎来底部改善。伴随复工复产推进，后续稳增长政策落地有望带动基建、地产投资逐步回升。同时，上半年传统施工旺季受到扰动，但在稳增长主题下，下半年有望迎来赶工旺季，预计Q3挖机销量有望迎来增速转正拐点。此外，由于去年下半年和今年上半年基数较低，在低基数及需求改善背景下，行业有望迎来持续大半年的阶段性需求和销量增速修复区间。
风险提示：稳增长政策力度不及预期，基建、地产投资增速低于预期;原材料价格大幅上涨。
