中金:维持吉利汽车(00175)“跑赢行业”评级 目标价上调22.1%至20.75港元

4373 7月11日
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陈宇锋 智通财经编辑

智通财经APP获悉,中金发布研究报告称,维持吉利汽车(00175)“跑赢行业”评级,2022/23年预测不变,考虑到终端需求旺盛,汽车行业景气度增强,目标价上调22.1%至20.75港元,较当前股价有19.4%的上行空间。2022年6月吉利汽车销量126595辆,其中6月领克、几何、极氪销量分别为13193/2163/302辆,极氪自交付以来累计销量超2.5万辆。

中金主要观点如下:

供需两端多重因素共振,6月销量强势复苏。

供给端,随着上海地区复工复产稳步推进,供应链与物流均明显改善。需求端,购置税补贴政策叠加消费反弹下,需求环比修复。此外,重点车型帝豪L雷神混动版首批交付开启。多重因素共振下,吉利6月批发销量达12.7万辆,同环比分别+26%/+42%,销量复苏力度较强。分产品线来看,中国星系列6月销量达2.3万辆,占吉利品牌比重达25.5%,继续保持吉利4.0产品线的竞争力。

雷神混动竞争力强,CMA平台通用性好,混动车型有望持续贡献销量增量。

雷神混动为吉利第二代混动系统,采用双电机串并联架构,兼顾长途与高速的燃油经济性与动力性。星越L雷神混动在动力性、NVH、驾驶性上均有优异表现;雷神混动车型兼顾动力性与WLTC油耗,市场竞争力较强。星越L雷神混动版6月交付量超3000辆;6月26日,帝豪L雷神混动版开始交付,截至月底交付量约4000辆,该车型在手订单饱满,该行预计未来单月交付量有望突破万辆。此外,吉利CMA平台具有良好通用性,新车型的开发周期大幅缩短,公司计划在未来3年推出20余款雷神混动车型,该行预计混动车型有望持续贡献销量增量。

新能源车型渗透率再创新高,海外市场表现亮眼。

新能源领域,几何、极氪、睿蓝三大纯电品牌齐发力,纯电车型合计销量同环比分别+343%/+25%达1.96万辆,PHEV车型同环比分别+534%/+158%达1万辆。新能源车型渗透率环比+1.4ppt至23.4%,再创历史新高。该行认为,随着公司纯电、混动车型齐发力,新能源车型渗透率将继续稳中有升。海外市场方面,6月吉利出口销量同比+224%达2.3万辆,出口聚焦于中东、东南亚、欧洲“一带一路”国家,该行持续看好吉利在全球市场的布局。

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